Aardvark Labs Capital Research
覆盖 259 家公司,共 1084 份报告
2026-10-26
2026-10-19
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摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(JPM)
财报回顾:Q3 2026 JPM不及预期，回购从$6.7B削减至$1.1B，并指引2027年剔除Markets的NII为$107B：管理层自己的资本配置如今也认同我们的持有评级 -
强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q3 2026 制药撑起整个季度，滑石粉终于有了价格，但MedTech连续第三个季度放缓：维持持有，公允价值滚动至$230–260 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q3 2026 更便宜的股价迎来第三次上调：$20.50的底线和高于市场的2027年指引，让我们等待的折价重新出现
2026-10-18
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台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q3 2026 FY26指引升至44%，Q4指引比市场预期高6%；股价是跟着AI板块跌的，不是因为这个季度 — 维持跑赢大盘 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q3 2026 花旗跨过了自己设的门槛，股价照跌5.6%：在1.22倍账面价值上，我们上调评级 -
阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q3 2026 创纪录的€11.7B季度，毛利率57.5%；Q4指引€14.2-15.2B，涨价已签约，2028年产能研究扩产逾+30%。半导体设备板块照卖不误。维持跑赢大盘。 -
达美乐比萨 (Domino's Pizza, Inc.)(DPZ)
财报回顾:Q3 2026 利润干净利落地超预期，也掩盖不了第二次下调指引，加盟商利润挤压已传导至门店储备；维持持有 -
高盛 (The Goldman Sachs Group, Inc.)(GS)
财报回顾:Q3 2026 史上第二好的季度，首次出现在手订单下滑：$881的高盛估值合理，但不便宜
2026-10-16
2026-10-06
2026-10-01
2026-09-28
2026-09-23
2026-09-22
2026-09-12
2026-09-11
2026-09-10
2026-09-09
2026-09-04
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lululemon(LULU)
财报回顾:Q2 FY26 最后一台引擎熄火:将lululemon下调至跑输大盘 -
Oura(OURA)
分析:S-1 2026 Oura(OURA)S-1分析:74%的增长、一个6月季度的经营亏损,以及从未有人计提过的 $210 Million 股权激励 -
Snowflake(SNOW)
财报回顾:Q2 FY27 这个季度通过了我们设下的每一项检验。股价则冲过了我们的合理价值区间。 -
美敦力 (Medtronic plc)(MDT)
财报回顾:Q1 FY27 剔除第53周,它依然在加速:底层七个百分点、一次营收上调,以及一笔管理层选择花掉的超预期 -
蒙特利尔银行 (Bank of Montreal)(BMO)
财报回顾:Q3 FY26 各分部PPPT全线创纪录、87%的增长已来自经营层面,但估值倍数涨得和回报率一样快
2026-09-03
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TJX公司 (The TJX Companies, Inc.)(TJX)
财报回顾:Q2 FY27 Marmaxx同店销售降至+1%,$0.17的超预期里有$0.14是关税退款:下调TJX至持有 -
迈威尔科技 (Marvell Technology, Inc.)(MRVL)
财报回顾:Q2 FY27 框架又一次上调,股价却跌了13.5%:Marvell用股权为增长买单 -
多伦多道明银行 (The Toronto-Dominion Bank)(TD)
财报回顾:Q3 FY26 十六个百分点提前数年到来,基本面首次追近股价 -
加拿大皇家银行 (Royal Bank of Canada)(RY)
财报回顾:Q3 FY26 成本守住了纪律，监管松开了资本上限，财富管理又拿回了57%的增长 -
派拓网络 (Palo Alto Networks, Inc.)(PANW)
财报回顾:Q4 FY26 全线超预期,股价却跌9%:毛利率和下调的FY27现金流指引戳破79倍估值。下调PANW至持有 -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q2 FY27 内存成本压毛利的空头逻辑一触即溃:ISG利润率15%、$95B在手订单,以及从天花板翻转为爬坡的下半年 -
博通公司 (Broadcom Inc.)(AVGO)
财报回顾:Q3 FY26 FY27 $115B、FY28 $230B、EPS $30:博通两度把框架翻倍,股价却因0.7%的指引缺口下跌
2026-09-02
2026-09-01
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惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q3 FY26 创纪录营收,利润金额原地踏步:关税退款同时扛起了超预期与指引上调,而个人系统业务新增$1.8B营收,却没有带来任何营业利润 -
CrowdStrike(CRWD)
财报回顾:Q2 FY27 维持CrowdStrike持有评级:账单额重新加速至29%、净新增ARR跳升51%,但20%的单日暴涨将估值推至~39x销售额,已把这次修复提前定价 -
IREN(IREN)
财报回顾:Q4 FY26 AI云终于超过挖矿,而市场转而抛售资本支出指引 -
欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q2 FY27 这笔交易有了价签:营收指引上调,现金指引下调,前瞻指标终于成了关键 -
赛富时 (Salesforce, Inc.)(CRM)
财报回顾:Q2 FY27 cRPO超越指引、Claudeforce落地,但EPS的大幅超预期只是投资组合估值上调:25%重估之后维持跑赢大盘 -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q3 FY26 设计IP拐点已至,EDA加速迈入两位数增长之年:上调新思科技(Synopsys)至跑赢大盘
2026-08-29
2026-08-28
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星座能源 (Constellation Energy Corporation)(CEG)
财报回顾:Q2 2026 签约停摆结束,PJM容量拍卖同季触及价格上限:上调至跑赢大盘 -
冬海集团 (Sea Limited)(SE)
财报回顾:Q2 2026 营收加速至+48%,Shopee的FY26利润目标升至$1B,但税率与Monee的利差吞掉了净利润 -
Bending Spoons(BSP)
财报回顾:Q2 2026 业绩超预期,指引不及预期:下调Bending Spoons至跑输大盘,理由是价格,不是经营 -
瑞幸咖啡 (Luckin Coffee)(LKNCY)
财报回顾:Q2 2026 利润率低谷在一个季度内反转。同店销售更差了。前一个事实更重要。 -
Aemetis(AMTX)
财报回顾:Q2 2026 Aemetis 第二季度:营业利润自2021年以来首次转正,却仍覆盖不了利息 -
应用材料公司 (Applied Materials, Inc.)(AMAT)
财报回顾:Q3 FY26 第三次连续上调周期展望,Q4指引高出市场预期7%,股价却依然下跌:下调至持有,理由是估值,不是执行力 -
加拿大帝国商业银行 (Canadian Imperial Bank of Commerce)(CM)
财报回顾:Q3 FY26 零售修复了息差,信贷与成本却让估值溢价失去掩护
2026-08-27
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英伟达公司 (NVIDIA Corporation)(NVDA)
财报回顾:Q2 FY27 首次全年指引给出约70%的增长,代价是350个基点的毛利率和$27B的现金流逆转 -
Zoom(ZM)
财报回顾:Q2 FY27 维持跑赢大盘:卖方为三美分的指引表象抛售,而企业级业务创下三年新高、战略投资组合翻倍至$3.8B -
迪尔公司 (Deere & Company)(DE)
财报回顾:Q3 FY26 Deere的超预期终于来自工厂,而不是退税支票,股价则顺手把这次升级一起吃掉了 -
亚德诺半导体 (Analog Devices, Inc.)(ADI)
财报回顾:Q3 FY26 首个$4B季度与创纪录的Q4指引,遇上一个早已为此买单的市场:维持跑赢大盘 -
沃尔玛公司 (Walmart Inc.)(WMT)
财报回顾:Q2 FY27 维持跑赢大盘:因一条由政府定价的同店销售线而杀估值9%,而底层营业利润的增速是美国同店增速的四倍 -
三井住友金融集团 (Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc.)(SMFG)
财报回顾:Q1 FY27 超预期17%,美洲不良贷款账簿下降31%,却没有电话会来讨论这两件事
2026-08-26
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加拿大丰业银行 (The Bank of Nova Scotia)(BNS)
财报回顾:Q3 FY26 丰业银行提前一年达成ROE目标,买单的是全球银行与市场部 -
阿里巴巴集团 (Alibaba Group Holding Limited)(BABA)
财报回顾:Q1 FY27 云业务逐项达成我们设定的检验点,而市场却重新给这笔账单定了价 -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q4 FY26 重置之季:FY27营收指引+9-10%,股权激励并入非GAAP,重建客户漏斗,而EPS机器仍在复利 — 维持跑赢大盘 -
拼多多控股 (PDD Holdings Inc.)(PDD)
财报回顾:Q2 2026 低门槛跨过,高墙在前:营业利润连续第四个季度增长,一笔RMB 7.4B的其他损失把EPS拖低-12%,欧盟关税又筑起Temu刚刚翻过的那道墙 — 维持跑赢大盘
2026-08-23
2026-08-21
2026-08-20
2026-08-19
2026-08-18
2026-08-14
2026-08-13
2026-08-12
2026-08-11
2026-08-09
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伯克希尔哈撒韦 B类 (Berkshire Hathaway Inc. Class B)(BRK-B)
财报回顾:Q2 2026 下调至持有:Abel终结了连续14个季度的净卖出,动用了$24B资金,但我们当初买入的折价已基本耗尽,而GEICO正在出问题 -
Circle(CRCL)
财报回顾:Q2 2026 Coinbase续约至2029年,USDC流通量萎缩,而指引上调的每一美元都来自Arc代币收入 -
麦当劳 (McDonald's Corporation)(MCD)
财报回顾:Q2 2026 下调至持有:美国的不及预期是自己造成的,不是Minecraft的高基数。同店销售+0.8%却靠客流转负换来,三分之一的体系脱离价值架构,7月已经转负,而新任美国总裁在财报发布当天上午走马上任 -
Rocket Companies(RKT)
财报回顾:Q2 2026 萎缩的市场中创纪录的份额与走阔的利润率,但份额是从贷款出售收益里买来的,而Q3指引还要更小 -
Arista Networks(ANET)
财报回顾:Q2 2026 供应就是天花板,而Arista刚刚把它抬高了$1.1B -
吉利德科学 (Gilead Sciences, Inc.)(GILD)
财报回顾:Q2 2026 PrEP单季突破$1B,持续用药率终于有了数字,但收入上调始终没有传导到EPS -
AppLovin(APP)
财报回顾:Q2 2026 营收+53%,但模型节奏断了:覆盖以来首次不及自身指引,利润率与回购同步退坡,长期增长被重新锚定至“约30%” — 下调至持有 -
法拉利 (Ferrari N.V.)(RACE)
财报回顾:Q2 2026 结构做了全部的活:ASP上涨12%,交付量下滑3.7%,指引上调,估值倍数已经追了上来 -
通用动力 (General Dynamics Corporation)(GD)
财报回顾:Q2 2026 年内第二次上调指引、各分部全面创纪录,而股价已经追上:将General Dynamics下调至持有 -
超威半导体公司(AMD)
财报回顾:Q2 2026 业务变大了,现金变少了,而股价先一步到了终点:将AMD下调至持有
2026-08-08
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礼来公司 (Eli Lilly and Company)(LLY)
财报回顾:Q2 2026 $23.0B营收与370bp的利润率拐点,但Foundayo不及预期,$2.8B交易费用吞掉了EPS上调 — 维持跑赢大盘,公允价值上调至$1,150–1,300 -
西部数据 (Western Digital Corporation)(WDC)
财报回顾:Q4 FY26 所有指引项目全部超额达成,新季指引高于一致预期,股价却下跌13%:EB增速腰斩,环比增长全靠价格 -
优步 (Uber Technologies, Inc.)(UBER)
财报回顾:Q2 2026 我们覆盖期内最好的一个经营季度,两年来最小的一次回购:因资本转向下调至持有 -
巴西国家石油公司 (Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras)(PBR)
财报回顾:Q2 2026 创纪录利润、一笔终于有现金覆盖的股息,以及巴西利亚尚未支付的$1.9 billion收入 -
Spectrum Brands(SPB)
财报回顾:Q3 FY26 复苏兑现,但园艺渠道库存与更饱满的股价压缩了上行空间 -
Take-Two(TTWO)
财报回顾:Q1 FY27 史无前例的预购,纹丝不动的指引:管理层拒绝庆功,市场替它庆了 -
Chime(CHYM)
财报回顾:Q2 2026 Prime推动一次真正的超预期与指引上调;CFO离职是唯一值得争论的事 -
Unity(U)
财报回顾:Q2 2026 Unity最好的一个季度:Vector把自己的指引翻了一倍,runtime数据正式上线,GAAP盈利提前一个季度 -
华特迪士尼 (The Walt Disney Company)(DIS)
财报回顾:Q3 FY26 乐园兑现了管理层的承诺,流媒体广告没有:在估值倍数下修中维持跑赢大盘
2026-08-07
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闪迪 (SanDisk Corporation)(SNDK)
财报回顾:Q4 FY26 创纪录的季度、符合预期的指引、见顶的毛利率:$59.8B的合约订单簿如今扛起了整个投资逻辑 -
爱彼迎 (Airbnb, Inc.)(ABNB)
财报回顾:Q2 2026 核心市场加速,指引第三次上调,但一个17%的交易日把上行空间也一并拿走了 -
加拿大自然资源 (Canadian Natural Resources Limited)(CNQ)
财报回顾:Q2 2026 US$93的季度撞上US$77的行情:Canadian Natural以一个自己已经拿不到的价格创下八项纪录 -
Datadog(DDOG)
财报回顾:Q2 2026 我们11月点名的那个客户终于现身:Datadog史上最强季度,却因一个账户失去19% -
Driven Brands(DRVN)
财报回顾:Q2 2026 Take 5守住阵地,但盈利复苏的空间在变窄 -
Etsy(ETSY)
财报回顾:Q2 2026 一切都做对了,股价却跌了:71%涨幅之后落袋为安 -
Howmet Aerospace(HWM)
财报回顾:Q2 2026 第七份燃机合同落地,这次上调完全来自内生;一根收阴的历史新高告诉你,55倍就是天花板 -
怪物饮料 (Monster Beverage Corporation)(MNST)
财报回顾:Q2 2026 毛利率回来了,却被花在了营销上,而美国品类增速恰好放缓至7% -
派克汉尼汾 (Parker-Hannifin Corporation)(PH)
财报回顾:Q4 FY26 转化率回到40%，利润率目标提到30%，股价把好处全拿走了
2026-08-06
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多邻国 (Duolingo, Inc.)(DUOL)
财报回顾:Q2 2026 漏斗终于变宽了:Duolingo的用户增长加速、利润指引再次上调,而股价下跌9% -
麦克森 (McKesson Corporation)(MCK)
财报回顾:Q1 FY27 利润逻辑更扎实了,但估值修复也已经到位 -
MercadoLibre(MELI)
财报回顾:Q2 2026 稳住刻度盘,丢掉毛利率:MercadoLibre唯一干净的超预期来自税率 -
Everspin(MRAM)
财报回顾:Q2 2026 产品增长兑现;现金成本压低国防业务的上行空间 -
西维斯健康 (CVS Health Corporation)(CVS)
财报回顾:Q2 2026 三大运营分部全线增长,股价仍跌5%:2027年才是真正的披露 -
菲利普斯66 (Phillips 66)(PSX)
财报回顾:Q2 2026 资产负债表的空头观点,一个季度就了结了。估值的空头观点,没有。 -
Shopify(SHOP)
财报回顾:Q2 2026 二十项指引全部兑现,第三季度指引高出市场预期五个百分点:Shopify一天之内收回了一半的估值下修 -
Block(XYZ)
财报回顾:Q2 2026 创纪录的利润率、连续第三次上调指引,以及6%的下跌,因为Cash App新增的用户数只是个四舍五入误差
2026-08-05
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Arrowhead(ARWR)
财报回顾:Q3 FY26 左尾风险已经消失:SHASTA兑现,抢时间的账单是$215 million -
艾默生电气 (Emerson Electric Co.)(EMR)
财报回顾:Q3 FY26 在手订单终于开始转化,但股价已经先走一步 -
Opendoor(OPEN)
财报回顾:Q2 2026 单位经济性兑现了,股价却跌了:Opendoor别扭但有效的一个季度 -
太空探索技术公司 (SpaceX)(SPCX)
财报回顾:Q2 2026 营业亏损几乎消失,却无人留意:在解禁前上调SpaceX评级 -
安进 (Amgen Inc.)(AMGN)
财报回顾:Q2 2026 安进回应盈利质量质疑:产品销售提速至9%,指引上调幅度盖过超预期幅度,估值折价就此收敛 -
Booking Holdings(BKNG)
财报回顾:Q2 2026 Booking终于给AI这个问题报出了一个数字,而且它令人安心:因价格而非逻辑下调至持有 -
英国石油公司 (BP p.l.c.)(BP)
财报回顾:Q2 2026 去杠杆提前一年到来,而支撑它的价格,bp自己的规划假设说不会持续 -
卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)(CAT)
财报回顾:Q2 2026 首个$20B季度、在手订单$72B(+92%同比),以及一条美化了超预期的关税科目:维持跑赢大盘 -
杜克能源 (Duke Energy Corporation)(DUK)
财报回顾:Q2 2026 卡罗来纳以9.8%和解,一次干净的10%超预期,以及只新增200兆瓦的数据中心储备 -
默沙东 (Merck & Co., Inc.)(MRK)
财报回顾:Q2 2026 默沙东满足了我们设定的全部上调条件,而我们仍然维持持有:管线风险确实降下来了,但60%的涨幅和一个下滑的下半年先一步到位 -
诺和诺德 (Novo Nordisk A/S)(NVO)
财报回顾:Q2 2026 指引上调六个点,股价下跌六个百分点:口服版有效,美国Wegovy针剂下滑22% -
辉瑞 (Pfizer Inc.)(PFE)
财报回顾:Q2 2026 辉瑞把新冠预期砍掉十亿美元,却依然上调了指引:对冲引擎终于跑赢了下滑 -
Spotify(SPOT)
财报回顾:Q2 2026 300M订阅用户达成、创纪录的利润率,以及一份Spotify主动砍低的用户指引:维持跑赢大盘 -
丰田汽车 (Toyota Motor Corporation)(TM)
财报回顾:Q1 FY27 两个条件同时兑现:北美赚出¥185.4bn,中东冲击被物流对半削减,丰田终于开始回购自己的股票 -
威廉姆斯公司 (The Williams Companies, Inc.)(WMB)
财报回顾:Q2 2026 融资问题刚有答案,钱就花掉了:一个6.35%成本的合作方、一笔$5.5B补强收购,以及一个高出两个百分点的增长目标
2026-08-04
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马拉松原油 (Marathon Petroleum Corporation)(MPC)
财报回顾:Q2 2026 捕获率冲上112%,每个区域每桶都跨过$20;股价却只跟平了指数 -
Palantir(PLTR)
财报回顾:Q2 2026 营收+93%、美国商业+149%、FY26指引上调$498M:公司史上最强的一份业绩,撞上单日29.5%的估值重估 — 维持跑赢大盘 -
Coinbase(COIN)
财报回顾:Q2 2026 份额创纪录,蛋糕却在缩小:成本管控正在输掉与营收重置的赛跑 -
安森美半导体 (ON Semiconductor Corporation)(ON)
财报回顾:Q2 2026 利润率台阶到了,价格却更便宜:上调至跑赢大盘,并为Synaptics摊薄预留缓冲 -
福泰制药 (Vertex Pharmaceuticals Incorporated)(VRTX)
财报回顾:Q2 2026 福泰上调的是收入而非盈利,还买下一根到2029年才开始回报的第五支柱 -
万豪国际集团 (Marriott International, Inc.)(MAR)
财报回顾:Q2 2026 万豪把信用卡续约定价在$30M,并在同一个上午开始向业主返还费用
2026-08-03
2026-08-02
2026-08-01
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艾伯维 (AbbVie Inc.)(ABBV)
财报回顾:Q2 2026 上调评级奏效了,这恰恰是问题所在:23%的涨幅、一份终于开始下调的指引,以及一个不再是底部的医美底部 -
雪佛龙 (Chevron Corporation)(CVX)
财报回顾:Q2 2026 $104的布伦特油价带来六年最高利润,但剔除时点效应与税率,超预期就消失了 -
Enbridge(ENB)
财报回顾:Q2 2026 这一季是运营撑起来的:杠杆突破上限,法院裁决只字未提 -
林德集团 (Linde plc)(LIN)
财报回顾:Q2 2026 晶圆厂大单落地,利润率故事出现裂缝:一份被市场砸下5.9%的双超预期 -
索尼集团 (Sony Group Corporation)(SONY)
财报回顾:Q1 FY27 靠退税与汇率堆出来的纪录季度:基于估值将索尼下调至持有 -
埃克森美孚 (Exxon Mobil Corporation)(XOM)
财报回顾:Q2 2026 十年来最好的商品周期季度,却依然不及预期:因估值倍数已隐含战事延续,下调XOM至持有 -
Roblox(RBLX)
财报回顾:Q2 2026 撤回全年指引,Q3预订额指引为公司历史上首次下滑:问题已从新用户注册转移到变现 -
万事达卡 (Mastercard Incorporated)(MA)
财报回顾:Q2 2026 超越自己的保守指引并小幅上调全年;H1资本回报靠的是债务,而不是自由现金流 — 维持跑赢大盘 -
Rivian(RIVN)
财报回顾:Q2 2026 R2准时交付、超预期也是真的,但毛利是监管积分做出来的,而它们下半年就走了 -
亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
财报回顾:Q2 2026 AWS加速至37%,在手订单达$496B;剔除一次性因素,北美零售利润率不升反降 -
苹果公司 (Apple Inc.)(AAPL)
财报回顾:Q3 FY26 剥离关税退款后,超预期只有两美分:内存在两个季度里吃掉280bps毛利率;下调至持有 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
财报回顾:Q3 FY26 转型以来最好的一份财报,换来的超额收益恰好为零:同店销售+7.9%,EPS超预期29%,股价当日收在大盘之后 -
高通公司 (QUALCOMM Incorporated)(QCOM)
财报回顾:Q3 FY26 高通全线兑现自家指引,股价照跌:挤压从销量转向利润率,苹果提前离场 -
Meta(META)
财报回顾:Q2 2026 利润率的断裂来自运营支出,而不是折旧,而折旧还在后面
2026-07-31
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泛林集团 (Lam Research Corporation)(LRCX)
财报回顾:Q4 FY26 框架上调落地,分量盖过本季业绩:WFE上调至$150B低段区间,长期模型营业利润率提至40%中段,9月指引高出市场预期$1B -
史赛克 (Stryker Corporation)(SYK)
财报回顾:Q2 2026 九个百分点有机增长证明复苏属实;一次靠关税买单的超预期和一个血管业务的窟窿,解释了这轮抛售 -
劳埃德银行集团 (Lloyds Banking Group plc)(LYG)
财报回顾:Q2 2026 一份为被超越而设计的计划、一笔重定基准上调30%的股息,以及一个已经为2028年买过单的估值倍数 -
西班牙对外银行 (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.)(BBVA)
财报回顾:Q2 2026 逻辑兑现了,股价先把钱收走了:将BBVA下调至持有 -
百时美施贵宝 (Bristol-Myers Squibb Company)(BMY)
财报回顾:Q2 2026 Eliquis改写2026年指引，而基础EPS原地踏步，两项旗舰数据读出推迟至2027年 -
百威英博 (Anheuser-Busch InBev SA/NV)(BUD)
财报回顾:Q2 2026 销量拐点在干净的对比基数下依然成立,但中国市场腰斩,半年度指引纹丝未动 -
洲际交易所 (Intercontinental Exchange, Inc.)(ICE)
财报回顾:Q2 2026 ICE的经常性收入增长稳住了阵脚,而MarketAxess抬高了赌注 -
荷兰国际集团 (ING Groep N.V.)(ING)
财报回顾:Q2 2026 17%的ROTE、上调的指引,以及一只已经为两者付过账的股票:将ING下调至持有 -
奥驰亚集团 (Altria Group, Inc.)(MO)
财报回顾:Q2 2026 on!终于夺得尼古丁袋份额、销量守住,但经营只贡献了一半增长,MO把重估行情悉数吐回 -
广达服务 (Quanta Services, Inc.)(PWR)
财报回顾:Q2 2026 上调跑赢了重估:股价涨17.3%,却比财报前更便宜 -
壳牌 (Shell plc)(SHEL)
财报回顾:Q2 2026 净债务减少$10.9B、回购恢复到$4.2B:壳牌通过了我们给它设的那场考试 -
赛诺菲 (Sanofi S.A.)(SNY)
财报回顾:Q2 2026 超预期、上调、抛售:赛诺菲砍掉三个项目,并承认2031年基准情形 -
南方电力 (The Southern Company)(SO)
财报回顾:Q2 2026 一个季度签下六吉瓦,落到业绩桥上只有一美分 -
三星电子 (Samsung Electronics Co., Ltd.)(SSNLF)
财报回顾:Q2 2026 周期被写进了合同:价格下限、预付款与43%的杀估值改变了这个故事 -
特灵科技 (Trane Technologies plc)(TT)
财报回顾:Q2 2026 上调终于大过超预期:特灵把在手订单转成了收入,估值却照样下杀 -
瓦莱罗能源 (Valero Energy Corporation)(VLO)
财报回顾:Q2 2026 管理层终于上调了中周期毛利。而股价早已把它上调了两次。 -
Carvana(CVNA)
财报回顾:Q2 2026 每一条美元口径都创下纪录，随后一份暗示下半年零增长的指引：维持跑赢大盘 -
Robinhood(HOOD)
财报回顾:Q2 2026 事件合约超越加密货币,费用指引下调:两条空头逻辑被打破,但7月把净入金速度砍掉一半 -
可口可乐公司 (The Coca-Cola Company)(KO)
财报回顾:Q2 2026 销量是真实的,但股价已经按更高的预期定价:上调后的指引隐含下半年EPS增长3-5%,而上半年为14%。下调至持有。 -
SK海力士 (SK hynix Inc.)(SKHY)
财报回顾:Q2 2026 首次双线不及预期:创纪录的₩79万亿季度在营收与利润两条线上双双落后,DRAM ASP涨幅腰斩。在52%回撤中维持持有 -
微软 (Microsoft Corporation)(MSFT)
财报回顾:Q4 FY26 Azure加速至43,现金流空头逻辑破产,但资本支出的下调只是一笔会计分录
2026-07-30
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易昆尼克斯 (Equinix, Inc.)(EQIX)
财报回顾:Q2 2026 公司史上最大的一次指引上调是真的,但代价是资本支出计划翻倍,外加一个倍数的杠杆 -
伊格尔矿业 (Agnico Eagle Mines Limited)(AEM)
财报回顾:Q2 2026 成本问题收口,坑壁却塌了:Agnico一年来最好的运营季,撞上一段崩坏的金价行情 -
KKR(KKR)
财报回顾:Q2 2026 变现问题得到了回答;所谓的利润率扩张其实是一次报表口径调整 -
Fortinet(FTNT)
财报回顾:Q2 2026 每条线都在加速,指引上调终于超过了超预期幅度,而股价收盘依然几乎持平 -
自动数据处理公司 (Automatic Data Processing, Inc.)(ADP)
财报回顾:Q4 FY26 上调后的指引条条达标,以及并非来自浮存的那八个基点利润率 -
江森自控 (Johnson Controls International plc)(JCI)
财报回顾:Q3 FY26 在手订单开始兑现:现金回升,但更快的增长对应更低的增量利润率 -
宝洁公司 (The Procter & Gamble Company)(PG)
财报回顾:Q4 FY26 拐点停滞:有机增长四舍五入归零,份额滑落至八年低点,首份FY27指引落在市场预期之下 -
力拓集团 (Rio Tinto Group)(RIO)
财报回顾:Q2 2026 现金流转向，降本计划终于有了数字：上调力拓至跑赢大盘 -
瑞银集团 (UBS Group AG)(UBS)
财报回顾:Q2 2026 收购前的盈利能力已经修复:业务赢下了自己的论证,而股价已经提前替它赢下了伯尔尼那一场 -
维谛技术 (Vertiv Holdings Co)(VRT)
财报回顾:Q2 2026 Vertiv跌破自身有机增长区间、股价重挫17%,而每一条指引却全部上调:上调评级至跑赢大盘
2026-07-29
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废物管理公司 (Waste Management, Inc.)(WM)
财报回顾:Q2 2026 销量指引没了,盈利指引还在,而利润率上调不过是营收下调的另一种说法 -
科磊 (KLA Corporation)(KLAC)
财报回顾:Q4 FY26 在手订单指向2027年,盘面指向周期顶部。我们站在在手订单这一边。 -
Visa(V)
财报回顾:Q3 FY26 $4T的一个季度,以及少了2,600名员工:Visa两项指引齐升,却不肯给自己的AI红利定价 -
波音公司 (The Boeing Company)(BA)
财报回顾:Q2 2026 现金提前到账:FCF +$631M,而指引给的是流出;171架交付为2018年以来最多;在手订单创纪录$715B;VC-25B计提终结了EAC未调整的连续纪录。维持跑赢大盘,公允价值区间下调至$250–$290 -
PayPal(PYPL)
财报回顾:Q2 2026 超预期加上调指引,是董事会对被拒绝的$60.50报价的回击,但股价现在交易的是这笔交易,而不是这门生意 -
希捷科技 (Seagate Technology Holdings plc)(STX)
财报回顾:Q4 FY26 52.7%的毛利率、比市场预期高25%的9月指引,以及财报前跌18%的股价 — 维持跑赢大盘 -
巴克莱银行 (Barclays PLC)(BCS)
财报回顾:Q2 2026 计划中最好的一个季度,却因管理层主动承担的£450m成本被抛售 -
葛兰素史克 (GSK plc)(GSK)
财报回顾:Q2 2026 一次没有法律和解垫底的超预期,以及一项把专利悬崖从持平变为上行的£1.9bn计划 -
标普全球 (S&P Global Inc.)(SPGI)
财报回顾:Q2 2026 两个创纪录的部门、一次从未发生的指引下调,以及一个几乎不要求什么的下半年 -
联合包裹服务公司 (United Parcel Service, Inc.)(UPS)
财报回顾:Q2 2026 第二季度兑现了拐点:8.0%的本土利润率、单件利润多出26%,却因一笔一致预期从未计入的GAAP费用而遭抛售 -
Welltower(WELL)
财报回顾:Q2 2026 这次是真上调,而估值倍数已经把它花掉了:维持对Welltower的持有评级 -
Pool Corp(POOL)
财报回顾:Q2 2026 运营支出纪律刚刚到位,毛利率却正好反转,而新任CEO把6-9%增长算法撤下了桌面 -
纽蒙特矿业 (Newmont Corporation)(NEM)
财报回顾:Q2 2026 单季$715/oz的利润率压缩,以及一次终于为此付给你对价的估值下修:将Newmont上调至跑赢大盘 -
美国运通公司 (American Express Company)(AXP)
财报回顾:Q2 2026 美国运通上调营收指引、维持EPS、股价再跌4.3%:再投资这笔交易如今有了成绩单 -
自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan Inc.)(FCX)
财报回顾:Q2 2026 复产终于跑通了,但EPS的增长属于少数股东 -
IMAX(IMAX)
财报回顾:Q2 2026 披着《奥德赛》外衣的系统季:营收$102.8M(+12%)、调整后EPS $0.43(+65%)分别超一致预期9%和54%,但整个超预期均由技术产品与服务贡献,而第二季度票房仅增长1%;《奥德赛》以不到1%的银幕数拿下全球首映周末20%的票房,却对本季度毫无贡献;指引维持而非上调,把$1.4B目标的61%留给了下半年 -
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.)(HON)
财报回顾:Q2 2026 订单强势反弹至+16%,指引在增长、利润率与EPS三条腿上同时上调,而$7.3B的Quantinuum股权根本不在这个倍数里:上调至跑赢大盘
2026-07-28
2026-07-27
2026-07-26
2026-07-25
2026-07-24
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英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
财报回顾:Q2 2026 一份股价早已买入的炸裂财报：连续第七次超预期却换来下跌，下调至持有 -
SAP(SAP)
财报回顾:Q2 2026 在手订单终于拐头向上，利润率拐头向下，回购在低点缺席 -
新纪元能源 (NextEra Energy, Inc.)(NEE)
财报回顾:Q2 2026 单体季度表现强劲，却迎来两年的合并审批关卡：下调NextEra评级至持有 -
德州仪器 (Texas Instruments Incorporated)(TXN)
财报回顾:Q2 2026 跌了3%的超预期：所有终端市场都在增长，汽车也已拐头向上，但年内+70%的涨幅已经把这轮周期计入股价。下调至持有。 -
菲利普莫里斯国际 (Philip Morris International Inc.)(PM)
财报回顾:Q2 2026 大幅超预期、ZYN Ultra落地、股价重回历史新高：在约23倍下调至持有 -
康卡斯特 (Comcast Corporation)(CMCSA)
财报回顾:Q2 2026 管理层曾排除的分拆、暂停的回购，以及下调回持有 -
洛克希德·马丁 (Lockheed Martin Corporation)(LMT)
财报回顾:Q2 2026 资本支出降、现金升、在手订单达$230 Billion：上调Lockheed Martin至跑赢大盘 -
雷神技术 (RTX Corporation)(RTX)
财报回顾:Q2 2026 RTX：超预期并上调指引的爆表业绩回击2027年商用航空担忧 — 论点获验证，维持跑赢大盘 -
赛默飞世尔科技 (Thermo Fisher Scientific Inc.)(TMO)
财报回顾:Q2 2026 Thermo Fisher：内生增长重新加速至5%，指引获得实打实的内生上调，爬坡论点得到验证 -
T-Mobile(TMUS)
财报回顾:Q2 2026 T-Mobile超预期却大跌11%：一场“卖在利好”的过度反应，我们选择买入 -
道达尔能源 (TotalEnergies SE)(TTE)
财报回顾:Q2 2026 净负债率跌破13%，现金指引上调$2.5 Billion，股价却比4月更便宜 -
联合太平洋 (Union Pacific Corporation)(UNP)
财报回顾:Q2 2026 并购动真格了：STB受理申请、与Canadian National达成和解、指引上调，我们将Union Pacific上调至跑赢大盘
2026-07-23
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IBM(IBM)
财报回顾:Q2 2026 再加速逻辑出现裂痕：历史性暴跌叠加指引下调，我们将IBM评级退回持有 -
特斯拉公司 (Tesla, Inc.)(TSLA)
财报回顾:Q2 2026 交付创纪录，营业利润率仅1.4%：投资周期已经落到利润表上 -
ServiceNow(NOW)
财报回顾:Q2 2026 2026年第二季度回顾：ServiceNow全线超预期，AI ACV突破$1B，市场却趁高抛售。估值倍数下调后维持跑赢大盘评级 -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
财报回顾:Q2 2026 AI建设跑在了现金流前面的一个季度：Cloud +82%、$514B在手订单，靠股权融资买单 -
安达保险 (Chubb Limited)(CB)
财报回顾:Q2 2026 覆盖范围内最强的复利季报，撞上被删掉的“两位数”：随着软市场蔓延至意外险，下调至持有 -
挪威国家石油公司 (Equinor ASA)(EQNR)
财报回顾:Q2 2026 推迟的决定提前到来，现金引擎回应了质疑 -
穆迪 (Moody's Corporation)(MCO)
财报回顾:Q2 2026 发行复苏提前到来，盈利上调依然有限 -
桑坦德银行 (Banco Santander, S.A.)(SAN)
财报回顾:Q2 2026 并入TSB的同时成本下降，但收入超预期来自利率账簿，而非转型 -
南方铜业 (Southern Copper Corporation)(SCCO)
财报回顾:Q2 2026 成本底盘经受住了燃料考验，白银开始回吐。季度更好，入场点更差。 -
GE Vernova(GEV)
财报回顾:Q2 2026 估值下修已经开始：$24B订单季度、翻倍的现金指引，以及把GE Vernova推向我们买入区间的8.7%抛售
2026-07-22
2026-07-21
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丹纳赫 (Danaher Corporation)(DHR)
财报回顾:Q2 2026 核心增长提速、Life Sciences强势突破，但一笔生物工艺发货推迟令股价重挫11% — 维持跑赢大盘 -
第一资本 (Capital One Financial Corporation)(COF)
财报回顾:Q2 2026 信贷推动EPS超预期24%，ROTCE反弹至18%，但经营杠杆问题与Brex仍悬而未决 — 维持持有 -
3M(MMM)
财报回顾:Q2 2026 订单兑现：3M有机增长跃升至5.4%，利润率创纪录，指引上调 -
威达信 (Marsh & McLennan Companies, Inc.)(MRSH)
财报回顾:Q2 2026 有机增长重新加速至5%，股息上调10%，但上半年利润率停滞：第19年的扩张全押在下半年 -
达美乐比萨 (Domino's Pizza, Inc.)(DPZ)
财报回顾:Q2 2026 自己造成的客单价失误把同店销售压在+0.1%，但订单量在增长、指引守住，超跌的股价反弹+2% — 维持持有 -
盈透证券 (Interactive Brokers Group, Inc.)(IBKR)
财报回顾:Q2 2026 周期判断一个季度就反转，但我们不追38倍：维持持有 -
嘉信理财 (The Charles Schwab Corporation)(SCHW)
财报回顾:Q2 2026 NIM突破3%，利率空头转多头：一次干净的超预期加上调指引，市场依然选择回落 -
HDFC银行 (HDFC Bank Limited)(HDB)
财报回顾:Q1 FY27 负债端护城河眨眼了：创合并后新低的净息差、32%的CASA比率，以及覆盖以来第一次干净的不及预期 -
印度工业信贷投资银行 (ICICI Bank Limited)(IBN)
财报回顾:Q1 FY27 经营杠杆转正、贷款增速达19.6%：ADS照样收平
2026-07-17
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安博 (Prologis, Inc.)(PLD)
财报回顾:Q2 2026 创纪录季度、年内第二次上调指引，但我们选择在高点离场：估值倍数升至20多倍区间中段、专属数据中心基金被搁置、£12.6B全股票收购SEGRO的提议令前景蒙上阴影，下调Prologis评级至持有 -
GE航空航天 (GE Aerospace)(GE)
财报回顾:Q2 2026 递延的上调终于兑现，股价却第三次下跌：估值回到约45倍、CFM56-7B调查启动，我们锁定跑赢大盘评级的收益 -
直觉外科 (Intuitive Surgical, Inc.)(ISRG)
财报回顾:Q2 2026 一次被市场抛售的超预期：美国手术量放缓叠加指引未上调，ISRG下跌14% — 维持跑赢大盘，信心度下调至中等 -
雅培 (Abbott Laboratories)(ABT)
财报回顾:Q2 2026 加速终于到来：雅培超预期并上调指引，股价大涨11%，剔除并购后的增长疑问迎刃而解 -
Elevance Health(ELV)
财报回顾:Q2 2026 线下撑起的超预期：利润率压缩、Medicaid谷底停滞，股价重挫8.5%，下调至持有 -
纽约梅隆银行 (The Bank of New York Mellon Corporation)(BNY)
财报回顾:Q2 2026 逻辑兑现的一切，如今已被完全定价：指引上调与IWM扭转是覆盖期内最好的成绩，但一路+62%冲上历史新高，促使我们下调至持有 -
摩根士丹利 (Morgan Stanley)(MS)
财报回顾:Q2 2026 市场卖出的一份炸裂财报：创纪录的$21.3B营收、26.6%的ROTCE、股票承销拐点到来 — 估值已充分，下调至持有 -
奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
财报回顾:Q2 2026 干净的超预期、创纪录的回购、52 周低点:增长见顶的辩论终于降临 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q2 2026 连续第二次超预期，指引跃升至$19.50–$20.00；但高开回落、商业险业务出现裂缝、估值倍数完成往返，这笔逆向交易已经收官 -
美国合众银行 (U.S. Bancorp)(USB)
财报回顾:Q2 2026 维持跑赢大盘：利润率恢复扩张，全年指引上调，BTIG交出创纪录的首月 — 唯一悬念解除，估值成为唯一争论点
2026-07-16
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PNC金融服务集团 (The PNC Financial Services Group, Inc.)(PNC)
财报回顾:Q2 2026 无可挑剔的季度撞上满格的估值：创纪录营收、股息上调18%、FirstBank整合完成 — 但股价已创新高，基于估值将PNC下调至持有 -
美联航 (United Airlines Holdings, Inc.)(UAL)
财报回顾:Q2 2026 United扛下数十亿美元燃油冲击，仍上调全年下限：上调UAL评级至跑赢大盘 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q2 2026 指引从30%跃升至40%+、资本支出升至$64B:盘面卖的是资本账单,不是业务 — 维持跑赢大盘 -
强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q2 2026 更好的业务，更差的价格：利润率指引上调至+75bps，ICOTYDE患者达11,000人，但Abiomed打断了心血管支柱，估值倍数已经把活干完了 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q2 2026 Citi超预期15%却下跌5%：上行空间被花掉，而不是落袋 -
高盛 (The Goldman Sachs Group, Inc.)(GS)
财报回顾:Q2 2026 高盛史上最佳季度：3.1倍市净率已在资本化周期高点的ROE，下调至持有 -
贝莱德 (BlackRock, Inc.)(BLK)
财报回顾:Q2 2026 利润率创五年新高，EPS超预期仍低估了这个季度；我们提高信心
2026-07-15
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富国银行 (Wells Fargo & Company)(WFC)
财报回顾:Q2 2026 能源恐慌烟消云散，ROTCE触及17.7%，但这次超预期比看上去更“块状”：在连续第四次财报日抛售中维持跑赢大盘 -
阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q2 2026 FY2026指引一举突破至€43-45B、毛利率上调至54-56%,2027年约85台EUV几近售罄,2030年框架提前四年触及。阿姆斯特丹仍收绿。维持跑赢大盘。 -
美国银行 (Bank of America Corporation)(BAC)
财报回顾:Q2 2026 ROTCE达17%，运营杠杆指引上调至300–400bps，费用驱动的超预期领跑；NII是本季唯一不及预期项 — 维持跑赢大盘，公允价值$62–72 -
摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(JPM)
财报回顾:Q2 2026 股票业务 +86%、每一项指引上调:资本市场投资逻辑是对的,而在 3.0 倍有形账面价值下它现已被充分定价。下调至持有。
2026-07-11
2026-07-02
2026-06-30
2026-06-24
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美光科技 (Micron Technology, Inc.)(MU)
财报回顾:Q3 FY26 美光FQ3 FY2026：照付不议的底价改写了算式，我们上调至跑赢大盘 -
联邦快递 (FedEx Corporation)(FDX)
财报回顾:Q4 FY26 催化剂已经兑现：FedEx超额完成上调后的FY26指引，Freight分拆干净利落，但18倍估值的纯包裹公司已经赚完了容易的钱 — 下调至持有 -
嘉年华邮轮 (Carnival Corporation & plc)(CCL)
财报回顾:Q2 FY26 燃料之年变成成本之年：创纪录的Q2、被一美元对一美元抵消的暂时性欧洲收益率下调，以及资产负债表拐点
2026-06-19
2026-06-18
2026-06-13
2026-06-12
2026-06-11
2026-06-10
2026-06-05
2026-06-04
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博通公司 (Broadcom Inc.)(AVGO)
财报回顾:Q2 FY26 全线创纪录、AI订单$30B，股价却因$16B不是$17B而跌13%：维持跑赢大盘，完美定价的重置改善了入场点 -
CrowdStrike(CRWD)
财报回顾:Q1 FY27 将CrowdStrike下调至持有：真材实料的超预期加上调指引，真实的AI拐点，但Billings不及预期、估值接近翻倍至约31倍市销率，让这成为一次价格判断，而非业务判断 -
美敦力 (Medtronic plc)(MDT)
财报回顾:Q4 FY26 洗盘遇上验证：十年最佳的一年以十三倍市盈率收官，利润率拐点出现，Symplicity终于有了数字，维持跑赢大盘
2026-06-03
2026-05-29
2026-05-28
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欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q1 FY27 超预期并上调指引，随后押注$3.6B布局运营：Autodesk收购MaintainX，打通设计、制造、运营闭环，在利好兑现式回调中维持跑赢大盘 -
好市多 (Costco Wholesale Corporation)(COST)
财报回顾:Q3 FY26 核心对核心毛利率下滑，会员费顺风回归常态，会员增长降温：重估行情走完，下调至持有 -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q1 FY27 上限只在供给，不在需求：创纪录的$43.8B季度与$27B指引上调，但股价已经翻倍 -
迈威尔科技 (Marvell Technology, Inc.)(MRVL)
财报回顾:Q1 FY27 框架的每一项都上调了，而股价早就提前买了单：下调Marvell至持有 -
惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q2 FY26 HP推迟了内存挤压，但下半年的盈利考验仍在 -
Snowflake(SNOW)
财报回顾:Q1 FY27 增速重新加快至34%，上调幅度达超预期幅度的2.6倍，最后一个上调评级条件就此达成 -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q2 FY26 IP开始复苏，但盈利上调仍跑在增长上调前面 -
欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
快讯:Q1 FY27 超预期并上调指引，外加一次运营领域的抢地盘：收入+18%至$1.93B，EPS $2.99超出华尔街预期5%，FCF +58%，Autodesk收购MaintainX，拿下AECO中的“O” -
蒙特利尔银行 (Bank of Montreal)(BMO)
财报回顾:Q2 FY26 经营杠杆转正，美国业务迎来拐点，而在2.03倍市净率下，股价已超出回报矩阵中的每一格 -
加拿大丰业银行 (The Bank of Nova Scotia)(BNS)
财报回顾:Q2 FY26 加拿大银行业务终于对得起它占用的资本，但本季度的边际一块钱来自税项和按市值计价 -
拼多多控股 (PDD Holdings Inc.)(PDD)
财报回顾:Q1 2026 本轮周期首次同比利润率扩张，40%的EPS不及预期大致一半在营业线之上、一半在营业线之下，以及RMB 100 Billion押注一项没有任何指标的自营品牌业务
2026-05-27
2026-05-22
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Zoom(ZM)
财报回顾:Q1 FY27 维持跑赢大盘：上调评级见到回报，收入加速至5.5%，净留存拐头升至99%，付费AI用户+184%，FY27指引上调 -
Take-Two(TTWO)
财报回顾:Q4 FY26 市场预期$9.1B，指引只给$8.1B，差距是日历问题，不是下调 -
科帕特 (Copart, Inc.)(CPRT)
财报回顾:Q3 FY26 营收与EPS双双超预期，剔除巨灾的单量为-3.0%（连续第三个季度环比改善），回购提速至年初至今$1.6B，维持跑赢大盘 -
迪尔公司 (Deere & Company)(DE)
财报回顾:Q2 FY26 迪尔靠关税退款超预期，维持指引并下调巴西预期；低质量财报遭市场抛售 -
蔚来 (NIO Inc.)(NIO)
财报回顾:Q1 2026 毛利率守住低谷:蔚来确认盈利拐点具有结构性 — 维持“跑赢大盘”评级 -
沃尔玛公司 (Walmart Inc.)(WMT)
财报回顾:Q1 FY27 商品品类结构18个季度来首次转为正贡献，而一笔$175 Million的燃油账单让这只47倍估值的股票跌去7%
2026-05-21
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英伟达公司 (NVIDIA Corporation)(NVDA)
财报回顾:Q1 FY27 框架翻倍至一万亿，回购卷土重来，但指引终于落在了市场预期之下 -
亚德诺半导体 (Analog Devices, Inc.)(ADI)
财报回顾:Q2 FY26 收购Empower Semi补齐AI加速器垂直供电；数据中心+90%，工业各子板块全线发力，73%毛利率创周期新高。跑赢大盘，本轮周期最高确信度 -
劳氏公司 (Lowe's Companies, Inc.)(LOW)
财报回顾:Q1 FY26 连续四个季度同店销售正增长，而利息支出吞掉了每一美元的经营增长 -
塔吉特 (Target Corporation)(TGT)
财报回顾:Q1 FY26 Fiddelke出任CEO后首个季度交出可信拐点：可比销售+5.6%碾压+2%指引，客流+4.4%，FY26销售指引上调，上调至跑赢大盘 -
TJX公司 (The TJX Companies, Inc.)(TJX)
财报回顾:Q1 FY27 HomeGoods同店销售拐点上行至+9%，利润率逼近Marmaxx水平；西班牙首店开业反响强劲；FY27指引全线上调，维持跑赢大盘
2026-05-20
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财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q3 FY26 Q3 FY26 财报复盘：裁员是组织扁平化而非需求走软；DIY业务模式针对年收入低于$50K群体转向价值定价 — 维持跑赢大盘 -
太空探索技术公司 (SpaceX)(SPCX)
分析:S-1 2026 SpaceX（SPCX）S-1分析：史上最大IPO，估值$1.75T — 基于分部加总估值与指示性估值的对比，首次覆盖给予持有评级 -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
快讯:Q3 FY26 Q3 FY26 快评：超预期且上调FY26指引，却被17%裁员盖过风头；AI利润率转向观感不佳，盘后股价-11% -
Driven Brands(DRVN)
财报回顾:Q4 2025 重述已了结，杠杆率提前降至3.3倍，但2026年指引下调叠加Take 5客流走软，预期基准被重设 -
家得宝 (The Home Depot, Inc.)(HD)
财报回顾:Q1 FY26 季度没问题，股价有问题：HD的估值下修已经超出基本面 -
瑞穗金融集团 (Mizuho Financial Group, Inc.)(MFG)
财报回顾:Q4 FY26 创纪录的一年、低于一致预期的指引，以及CEO不得不解释两遍的回购：首次覆盖Mizuho，评级持有
2026-05-19
2026-05-18
2026-05-15
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应用材料公司 (Applied Materials, Inc.)(AMAT)
财报回顾:Q2 FY26 90天内周期预期上调1,000bp（CY26半导体设备增长上调至+30%）；Q2全线创纪录，毛利率50%（25年新高）；TSMC加入EPIC，前四大客户闭环完成 — 维持跑赢大盘 -
布鲁克菲尔德 (Brookfield Corporation)(BN)
财报回顾:Q1 2026 一笔$120M的收益撑起了这次超预期，但市场仍对$11.8B的附带权益一分钱不付 -
SuperCom(SPCB)
财报回顾:Q1 2026 拐点站稳了：连续第二个增长季度，毛利率反弹至纪录水平，ARR增长180%，维持跑赢大盘
2026-05-14
2026-05-13
2026-05-12
2026-05-09
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亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
财报回顾:Q1 2026 AWS再加速至15个季度高点，自研芯片走出AWS的阴影：资本支出是观察项，不是投资逻辑 -
Enbridge(ENB)
财报回顾:Q1 2026 表面是持平，结构才是故事 -
索尼集团 (Sony Group Corporation)(SONY)
财报回顾:Q4 FY26 费用是标题，Fab-Light转型才是故事：首次覆盖Sony，给予跑赢大盘评级 -
丰田汽车 (Toyota Motor Corporation)(TM)
财报回顾:Q4 FY26 汇率最有利时仍不及预期30%：北美亏损¥287.5bn，拒绝给出盈亏平衡目标，丰田指引连续第三年下滑
2026-05-08
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爱彼迎 (Airbnb, Inc.)(ABNB)
财报回顾:Q1 2026 超预期、两度上调，并悄悄用浮存金换规模：剔除汇率的预订增速持平于13%，自由现金流却下滑 -
Arrowhead(ARWR)
财报回顾:Q2 FY26 并不存在的超预期：Arrowhead交出最好的经营季度，却把两项披露留在了10-Q里 -
IREN(IREN)
财报回顾:Q3 FY26 NVIDIA为故事背书，但收入线仍在萎缩 -
麦克森 (McKesson Corporation)(MCK)
财报回顾:Q4 FY26 收入不及预期并未击穿盈利；更低的估值倍数已为风险买单 -
MercadoLibre(MELI)
财报回顾:Q1 2026 四年来最快增长，九个季度来最低利润率：MercadoLibre把旋钮拧到位，并告诉你它就停在那里 -
Cloudflare(NET)
财报回顾:Q1 2026 在2023年以来最好的订单季度裁员20%，而全年上调只是Q1的超预期部分 -
Aemetis(AMTX)
财报回顾:Q1 2026 Aemetis Q1：投资逻辑持续兑现，但持续经营警示重置了风险收益比 -
Chime(CHYM)
财报回顾:Q1 2026 首次实现GAAP盈利，指引上调幅度大于超预期幅度；12.5%的抛售误读了季节性的Q2指引 -
加拿大自然资源 (Canadian Natural Resources Limited)(CNQ)
财报回顾:Q1 2026 拿着US$72的季度走进US$95的行情：Canadian Natural加码回购，增长期权依旧上锁 -
CoreWeave(CRWV)
财报回顾:Q1 2026 论点兑现，股价也追上了：CoreWeave上涨43%后下调至持有 -
Datadog(DDOG)
财报回顾:Q1 2026 多年来最好的一个季度，几个月来最差的入场点：单日大涨31%后将Datadog下调至持有 -
吉利德科学 (Gilead Sciences, Inc.)(GILD)
财报回顾:Q1 2026 Gilead业绩超预期、上调指引，却仍因$11.5B并购费用下跌：上调至跑赢大盘 -
Howmet Aerospace(HWM)
财报回顾:Q1 2026 备件占营收23%、指引上调$550M，证明了业务的成色；55倍远期市盈率却不能。首次覆盖，评级持有 -
麦当劳 (McDonald's Corporation)(MCD)
财报回顾:Q1 2026 维持跑赢大盘：US同店+3.9%与EPS双双干净超预期；McCafe美国全国推广于May 6上线（就在本次财报前一天）；McValue 2.0低于$3菜单获加盟商一致通过；自Q4财报以来股价下修约13%，为进入多催化剂密集的2026年下半年提供了有吸引力的入场点 -
怪物饮料 (Monster Beverage Corporation)(MNST)
财报回顾:Q1 2026 需求跑赢了工厂：箱量增长28.8%，毛利率下滑150bps，回购恰好买在低点 -
Opendoor(OPEN)
财报回顾:Q1 2026 四个批次构成规律：利润率曲线走平，上调Opendoor评级 -
壳牌 (Shell plc)(SHEL)
财报回顾:Q1 2026 $6.9B的超预期换来3.4%的下跌：壳牌消失的现金只是延后，并未蒸发 -
Spectrum Brands(SPB)
财报回顾:Q2 FY26 复苏以来最好的一个季度，却被当成利好出尽卖掉：维持Spectrum Brands跑赢大盘评级 -
Unity(U)
财报回顾:Q1 2026 Unity AI回应Genie空头：营收超出已上调的指引、Vector连续第四个季度环比增长，并给出GAAP盈利时间表 — 将Unity上调至跑赢大盘 -
Block(XYZ)
财报回顾:Q1 2026 成本结构提前一个季度到位，增长照样加速，Block终于亮出了它的损失曲线
2026-05-07
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Coinbase(COIN)
财报回顾:Q1 2026 电话会确认周期性重置；2026年$4.3–4.6B的调整后运营支出框架成为新锚点，维持持有 -
Rocket Companies(RKT)
财报回顾:Q1 2026 首个完整合并运营季度超出指引上限；产能提前两年达成，协同效应提前一年；Q2指引放缓节奏 — 维持跑赢大盘。 -
Arm(ARM)
财报回顾:Q4 FY26 Arm兑现了承诺的经营杠杆，却在支撑估值倍数的那条收入线上不及预期 -
Coinbase(COIN)
快讯:Q1 2026 双重不及预期、GAAP每股亏损$(1.49)、Q2订阅与服务指引低于一致预期 — Q4 持有评级的审慎判断得到验证;维持持有 -
Rocket Companies(RKT)
快讯:Q1 2026 作为整合后实体的首个独立运营季度超出指引上限;协同效应提前整整一年实现 — 维持跑赢大盘。 -
DoorDash(DASH)
财报回顾:Q1 2026 订单创纪录，抽成率收缩：DoorDash用利润率换增长，市场看在眼里 -
Fortinet(FTNT)
财报回顾:Q1 2026 产品收入+41%，一个交易日就完成重新定价；公司自己的指引显示，最迟到下半年这一增速就会减半 -
AppLovin(APP)
财报回顾:Q1 2026 Q1 2026营收+59%至$1.84B／EBITDA利润率85%（历史新高）／Q1回购$1B（注销2.23M股），Consumer垂直领域4月单月投放超过以往任何Q4峰值月份，AXON平台6月向公众开放 — 维持跑赢大盘，H1 2026 GA前的布局最为干净 -
西维斯健康 (CVS Health Corporation)(CVS)
财报回顾:Q1 2026 Aetna独撑整个集团；上调指引来自准备金释放，而非对趋势的判断 -
挪威国家石油公司 (Equinor ASA)(EQNR)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的产量、不及预期的现金流，以及管理层拒绝分配的意外之财 -
Hagerty(HGTY)
财报回顾:Q1 2026 保费经济性更多落袋，但利润运行率仍待验证 -
江森自控 (Johnson Controls International plc)(JCI)
财报回顾:Q2 FY26 利润率终于由分部驱动。在手订单的周期刚刚多了十二个月。 -
万豪国际集团 (Marriott International, Inc.)(MAR)
财报回顾:Q1 2026 费用结构撑起EBITDA增长15%的一季度：Marriott四大酒店分部的利润低于一年前 -
诺和诺德 (Novo Nordisk A/S)(NVO)
财报回顾:Q1 2026 Wegovy口服片创下上市纪录，但Novo的增速仍跑输增长85%的美国减重市场 -
优步 (Uber Technologies, Inc.)(UBER)
财报回顾:Q1 2026 美国出行业务加速，保险杠杆兑现，AV路线图持续复利：维持跑赢大盘评级，信心进一步增强。
2026-05-06
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艾默生电气 (Emerson Electric Co.)(EMR)
财报回顾:Q2 FY26 中东拿走一个百分点，销售指引下调，股价照样涨了百分之七 -
Tempus AI(TEM)
财报回顾:Q1 2026 诊断业务交出成绩，但数据业务的增长仍需证明其估值合理 -
华特迪士尼 (The Walt Disney Company)(DIS)
财报回顾:Q2 FY26 流媒体加速、体验业务创纪录、CEO交接干净利落，从持有上调至跑赢大盘 -
Arista Networks(ANET)
财报回顾:Q1 2026 Arista因完美而受罚：营收与EPS双双超预期、上调指引，股价却跌14% -
百威英博 (Anheuser-Busch InBev SA/NV)(BUD)
财报回顾:Q1 2026 连续八个季度下滑后销量转正，但EPS增长有一半来自美元，指引一字未动 -
杜克能源 (Duke Energy Corporation)(DUK)
财报回顾:Q1 2026 Duke售电量只多了0.3%，盈利却增长9.7%，卡罗来纳费率案将决定这能否重演 -
伊顿公司 (Eaton Corporation plc)(ETN)
财报回顾:Q1 2026 Eaton业绩超预期并上调增长指引，但美洲区利润率不及预期，加上已按完美定价的估值倍数，我们仍维持持有 -
超视野传播 (Entravision Communications Corporation)(EVC)
财报回顾:Q1 2026 市场无法忽视的一个季度：营收翻倍，ATS利润率达22%，GAAP盈利到来，94%重新定价之后维持跑赢大盘 -
汇丰控股 (HSBC Holdings plc)(HSBC)
财报回顾:Q1 2026 创纪录回报、两笔未预料的信贷项目、没有回购：首次覆盖HSBC，评级持有 -
辉瑞 (Pfizer Inc.)(PFE)
财报回顾:Q1 2026 悬崖刚刚变短了：辉瑞Vyndamax和解改写算术，值得一次评级上调 -
前进保险 (The Progressive Corporation)(PGR)
财报回顾:Q1 2026 维持Progressive跑赢大盘评级：86.4的综合成本率、冲击美国车险#1，估值仅约10倍盈利 — 我们的判断表现落后，但估值下杀让论点变得更便宜，而不是被证伪 -
PayPal(PYPL)
财报回顾:Q1 2026 新任CEO Lores公布$1.5B+成本节约计划与3大业务板块重组；线上品牌结账温和再加速至固定汇率+2%；Q1 EPS超出保守指引 — 上调至持有 -
法拉利 (Ferrari N.V.)(RACE)
财报回顾:Q1 2026 财报确认全年指引；H1/H2节奏成了“利好出尽”，20天后的Luce发布才是真正的催化剂 -
Shopify(SHOP)
财报回顾:Q1 2026 最好的季度，最糟的一天：34%的营收增速换来15.6%的股价下跌，而指引中的放缓大部分来自汇率 -
威廉姆斯公司 (The Williams Companies, Inc.)(WMB)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的EBITDA，借来的上行：冬季风暴撑起超预期，资本支出增加$900M，融资方案仍是空白
2026-05-05
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超威半导体公司(AMD)
财报回顾:Q1 2026 服务器CPU TAM翻倍、Meta订单扩大至6 GW、Q2指引大幅超出市场预期 — 股价回吐源于仓位非基本面:维持跑赢大盘,公允价值由$235–280上调至$325–400 -
超威半导体公司(AMD)
快讯:Q1 2026 数据中心加速至+57%、Q2指引$11.2B(高于市场预期$680M)、毛利率指引56% — 而涨势止步:维持跑赢大盘,公允价值上调至$325–400 -
KKR(KKR)
财报回顾:Q1 2026 费用收入增长23%的一季，以及设定仅四个月就被下调的全年目标 -
马拉松原油 (Marathon Petroleum Corporation)(MPC)
财报回顾:Q1 2026 十年来最好的运营季度，但盈利跃升是租来的，不是自己的 -
多邻国 (Duolingo, Inc.)(DUOL)
财报回顾:Q1 2026 Duolingo投资年指引逐项超预期，却又告诉你漏斗顶端原地踏步 -
福泰制药 (Vertex Pharmaceuticals Incorporated)(VRTX)
财报回顾:Q1 2026 转换奏效，新品上市失速：首次覆盖Vertex，评级持有，指引把8%的营收增长变成3%的EPS增长 -
安森美半导体 (ON Semiconductor Corporation)(ON)
财报回顾:Q1 2026 拐点已确认，AI数据中心业务翻倍 — 但在上涨143%、估值达33倍市盈率之后，我们兑现跑赢大盘的判断，下调至持有 -
伯克希尔哈撒韦 B类 (Berkshire Hathaway Inc. Class B)(BRK-B)
财报回顾:Q1 2026 维持跑赢大盘:回购自2024年以来首次重启,OxyChem交割后现金仍创纪录达$397B,阿贝尔首场股东大会强调延续性 -
Palantir(PLTR)
财报回顾:Q1 2026 公司史上最高同比增速，首个美国业务增速超100%的季度，Rule of 40 = 145 — 原始框架发布仅一个季度后FY26指引即上调$470M：维持跑赢大盘
2026-05-02
2026-05-01
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Roblox(RBLX)
财报回顾:Q1 2026 FY2026 Bookings指引下调14pp（+22-26% → +8-12%），年龄验证对注册漏斗产生二阶效应，投资逻辑未破，增长轨迹重置，等待复苏证据 -
伊格尔矿业 (Agnico Eagle Mines Limited)(AEM)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的利润率，萎缩的产量：Agnico的成本线如今就是全部争议，首次覆盖，评级跑赢大盘 -
Rivian(RIVN)
财报回顾:Q1 2026 R2按时投产，但现金过桥比投产故事更长 -
史赛克 (Stryker Corporation)(SYK)
财报回顾:Q1 2026 停摆三周，指引一分未减：业绩爬坡如今就是全部投资逻辑 -
苹果公司 (Apple Inc.)(AAPL)
财报回顾:Q2 FY26 有史以来最佳三月季度遇上干净行情 — 但一场CEO交接与净现金中性的终结重置了观察清单;维持跑赢大盘 -
安进 (Amgen Inc.)(AMGN)
财报回顾:Q1 2026 Amgen超预期并上调指引却遭抛售：业绩质量偏低、两项新压制因素，盖过了股价变便宜 -
西班牙对外银行 (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.)(BBVA)
财报回顾:Q1 2026 利率不再下行，规模继续复利增长：首次覆盖BBVA，评级跑赢大盘 -
百时美施贵宝 (Bristol-Myers Squibb Company)(BMY)
财报回顾:Q1 2026 增长组合营收占比过半，EPS却下滑12%：首次覆盖Bristol Myers Squibb，给予持有评级，下半年结果非此即彼 -
卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)(CAT)
财报回顾:Q1 2026 在手订单$63B（同比+79%），产能提高到2024年水平的3倍，2030年长期CAGR上调至6–9%：维持跑赢大盘 -
康菲石油 (ConocoPhillips)(COP)
财报回顾:Q1 2026 超预期藏在线下：Permian天然气每1美元Henry Hub只实现24美分，资本开支还在悄悄上调 -
洲际交易所 (Intercontinental Exchange, Inc.)(ICE)
财报回顾:Q1 2026 ICE创纪录的季度赢得更高盈利基数，尽管交易热度正在降温 -
IMAX(IMAX)
财报回顾:Q1 2026 表面偏软的Q1（营收$81M，EBITDA利润率38%）掩盖了中国以外的结构性强势：剔除中国的全球票房同比+67%（北美+75%，其他地区+60%）；Project Hail Mary在IMAX斩获$90M+，是管理层最初预测的2倍，全球票房占比18%（中国30%）；Q2迄今票房超$100M（同比+10%）；HOYTS澳大利亚10套系统协议使区域网络接近翻倍；FY26指引（$1.4B / 160-175 / 45%利润率底线）重申；Th… -
荷兰国际集团 (ING Groep N.V.)(ING)
财报回顾:Q1 2026 指引横向挪了一步，质量反而更好：首次覆盖ING，评级跑赢大盘 -
礼来公司 (Eli Lilly and Company)(LLY)
财报回顾:Q1 2026 Foundayo上市，FY26指引上调$2B，Retatrutide二型糖尿病数据转化为支撑 — 维持跑赢大盘，FV $1,000–1,200 -
万事达卡 (Mastercard Incorporated)(MA)
财报回顾:Q1 2026 增长算法扛住Capital One与中东冲突；FY 2026固定汇率指引不变 — 维持跑赢大盘 -
奥驰亚集团 (Altria Group, Inc.)(MO)
财报回顾:Q1 2026 卷烟销量降幅收窄至2.4%，MO估值重估至八年高点；尼古丁袋差距继续扩大 -
默沙东 (Merck & Co., Inc.)(MRK)
财报回顾:Q1 2026 一个被市场无视的教科书级经营季度：Keytruda突破$8B、指引上调，但一次管线失败和接连不断的交易让我们继续观望 -
派克汉尼汾 (Parker-Hannifin Corporation)(PH)
财报回顾:Q3 FY26 在手订单创纪录，转化率跌到模型底部，6月季度指引还低于华尔街早已给出的预期 -
广达服务 (Quanta Services, Inc.)(PWR)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的在手订单，指引上调幅度大于超预期幅度，一个交易日就被市场定价完毕 -
南方铜业 (Southern Copper Corporation)(SCCO)
财报回顾:Q1 2026 白银替铜买单：创纪录季度现金成本转负，但产量倒退，增长要等到2028年 -
闪迪 (SanDisk Corporation)(SNDK)
财报回顾:Q3 FY26 $42B RPO、$11B财务担保、$6B回购、Q4 EPS指引$30-33：结构性转型已经完成 — 维持跑赢大盘（高确信度） -
南方电力 (The Southern Company)(SO)
财报回顾:Q1 2026 数据中心负荷到来，但九美分中有五美分来自在建工程会计 -
三星电子 (Samsung Electronics Co., Ltd.)(SSNLF)
财报回顾:Q1 2026 一个季度赚得比去年全年还多，这正是下调评级的理由。 -
特灵科技 (Trane Technologies plc)(TT)
财报回顾:Q1 2026 订单创纪录，展望纹丝不动：Trane上调全年指引，幅度恰好等于本季超出的部分 -
联合利华 (Unilever PLC)(UL)
财报回顾:Q1 2026 销量复苏赢得评级上调，尽管成本账单正威胁利润率 -
瓦莱罗能源 (Valero Energy Corporation)(VLO)
财报回顾:Q1 2026 Valero交出多年来最好的炼油季度，而本可以让它更好的那套装置仍然烧毁停运 -
西部数据 (Western Digital Corporation)(WDC)
财报回顾:Q3 FY26 毛利率突破50%门槛，EPS同比+97%，实现净现金头寸，获上调至投资级，HAMR与4家客户进入认证 — 维持跑赢大盘（高确信度）
2026-04-30
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易昆尼克斯 (Equinix, Inc.)(EQIX)
财报回顾:Q1 2026 时间错配造成的不及预期掩盖了一个正在加速的业务，但25倍AFFO已经为这轮加速定价 -
高通公司 (QUALCOMM Incorporated)(QCOM)
财报回顾:Q2 FY26 Qualcomm给手机业务定出谷底时点并拿下一家超大规模云厂商；15%的大涨已把回报提前计入股价 -
艾伯维 (AbbVie Inc.)(ABBV)
财报回顾:Q1 2026 确认季度终于到来：医美触底，两大引擎重新加速，市场终于为超预期买单，在三次克制的持有之后上调至跑赢大盘。 -
自动数据处理公司 (Automatic Data Processing, Inc.)(ADP)
财报回顾:Q3 FY26 浮存金逆风之下经营杠杆依然成立；PEO招聘仍然滞后 -
安费诺 (Amphenol Corporation)(APH)
财报回顾:Q1 2026 没有到来的减速：$7.6B创纪录，IT datacom有机增长+81%，订单出货比1.24，CommScope已经跑赢交易测算，维持跑赢大盘 -
阿斯利康 (AstraZeneca PLC)(AZN)
财报回顾:Q1 2026 四项III期成功重塑管线之争；压住核心EPS、使其仅增长+5%的是税率，而非业务本身 -
Carvana(CVNA)
财报回顾:Q1 2026 整备成本回归正轨，P&L全线创纪录，Q2指引再创纪录，上调至跑赢大盘（原为持有） -
Etsy(ETSY)
财报回顾:Q1 2026 飞轮开始转动：GMS加速540bp，买家两年来首次增长，指引上调 -
通用动力 (General Dynamics Corporation)(GD)
财报回顾:Q1 2026 航空航天利润率突破15%，船舶系统继续攀升，4月就上调指引：维持General Dynamics跑赢大盘评级 -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
财报回顾:Q1 2026 Cloud重新加速至+63%，在手订单环比翻倍至$462B：用需求能见度为资本支出上调正名的一份财报 -
葛兰素史克 (GSK plc)(GSK)
财报回顾:Q1 2026 超预期部分的五分之二来自法律和解，camlipixant的门槛又被挪了：我们在10倍估值上站到对立面 -
科磊 (KLA Corporation)(KLAC)
财报回顾:Q3 FY26 保守指引果然是在放水：上调至跑赢大盘 -
瑞幸咖啡 (Luckin Coffee)(LKNCY)
财报回顾:Q1 2026 洗盘估值下的首次3亿美元回购扭转了风险回报,即便同店销售转负 -
劳埃德银行集团 (Lloyds Banking Group plc)(LYG)
财报回顾:Q1 2026 17%的RoTE季度、一次管理层不肯量化的指引上调，以及一个已经为两者买单的估值倍数 -
Everspin(MRAM)
财报回顾:Q1 2026 $40M国防分包合同与Q1超预期同时落地：产品同比+28%，毛利率52.7%，T+1股价+38.6%，成交量达历史性的30倍；上调至跑赢大盘 -
微软 (Microsoft Corporation)(MSFT)
财报回顾:Q3 FY26 Azure重新加速、FCF修复，但$190B资本支出亮相再次挪动了球门 -
菲利普斯66 (Phillips 66)(PSX)
财报回顾:Q1 2026 Phillips 66的业绩比自家预先公告高出$408 Million，盘面却照样给整个板块买单 -
桑坦德银行 (Banco Santander, S.A.)(SAN)
财报回顾:Q1 2026 这次超预期是税率带来的：Santander触及我们的上调触发条件，而这个季度环比是在倒退 -
希捷科技 (Seagate Technology Holdings plc)(STX)
财报回顾:Q3 FY26 结构性增长，已宣告且有资金支撑：47%毛利率、20%+营收目标、产能分配直到2027年底、6月季度指引高出市场预期27% — 维持跑赢大盘 -
道达尔能源 (TotalEnergies SE)(TTE)
财报回顾:Q1 2026 一体化模式交出$5.4B的季度，但15%的产量已关停，股价也早已计入战争溢价 -
瑞银集团 (UBS Group AG)(UBS)
财报回顾:Q1 2026 2026年目标提前三个季度达成，我们仍不上调评级：伯尔尼刚给唯一要紧的问题标上了$37bn的价码 -
Welltower(WELL)
财报回顾:Q1 2026 公司史上最好的一个季度，股价却收跌：首次覆盖Welltower，评级持有
2026-04-29
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亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
快讯:Q1 2026 AWS再次加速至+28% — OpenAI承诺2GW Trainium,$200B资本支出故事的需求端终于对上了 -
Meta(META)
快讯:Q1 2026 资本支出账单到期:营收略超预期、FoA强劲增长+33%,但FY26资本支出上调$10B、回购归零、DAP不及预期 — 盘后股价-7% -
废物管理公司 (Waste Management, Inc.)(WM)
财报回顾:Q1 2026 自由现金流接近翻倍，回收业务在废纸包降价时反而赚钱，但业务量低于计划，EPS超预期靠的是税率 -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
快讯:Q1 2026 谷歌云重新加速至+63%、AI Mode带动搜索达+19%、$35.7B资本支出季度下营业利润率仍扩张 — 而2026年的账单又一次抬高 -
巴克莱银行 (Barclays PLC)(BCS)
财报回顾:Q1 2026 两笔费用吃掉了超预期部分。其下的对冲披露，才是我们买入的理由。 -
Booking Holdings(BKNG)
财报回顾:Q1 2026 百分之五的跳空低开被完全抹平：市场认定Booking的指引下调是“租来的”问题，而非“自己的”问题 -
英国石油公司 (BP p.l.c.)(BP)
财报回顾:Q1 2026 炼油与交易撑起$2.2B的一个季度，上游却在自家基准价面前节节失地 -
康宁公司 (Corning Incorporated)(GLW)
财报回顾:Q1 2026 超预期、再签两笔Meta级超大规模云厂商大单，股价仍跌9%：Corning的门槛如今被定在了完美 -
可口可乐公司 (The Coca-Cola Company)(KO)
财报回顾:Q1 2026 重建兑现：所有运营单元销量增长3%，EPS指引上调至8-9% — 维持跑赢大盘 -
诺华公司 (Novartis AG)(NVS)
财报回顾:Q1 2026 诺华不及预期的形态与其指引如出一辙，净债务却在九十天内增加$16B -
SuperCom(SPCB)
财报回顾:Q4 2025 拐点到来：Q4营收转升+18%，$17M瑞典订单托底2026年，股价已经杀估值，上调至跑赢大盘 -
标普全球 (S&P Global Inc.)(SPGI)
财报回顾:Q1 2026 各事业部全线超预期，股价却照样回落：S&P Global的AI证据已经到位，市场却还不肯为它买单 -
Spotify(SPOT)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的季度，紧接着一个无人预告的花钱季度：维持跑赢大盘评级，下调公允价值 -
T-Mobile(TMUS)
财报回顾:Q1 2026 T-Mobile在股价跌透之际超预期并上调指引；我们首次覆盖，评级跑赢大盘 -
联合包裹服务公司 (United Parcel Service, Inc.)(UPS)
财报回顾:Q1 2026 超预期是真的，爬坡才是问题：4.0%的美国国内利润率，以及一个被重申、但现在全压在下半年的9.6%指引
2026-04-28
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Robinhood(HOOD)
财报回顾:Q1 2026 不及预期是真的，Trump Accounts是长期对冲：维持持有，这一轮的风险/回报已不再不对称 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
财报回顾:Q2 FY26 Niccol的扭转刚刚从“待验证的论点”变成基准情形：同店销售+6.2%，利润率扩张提前到来，FY26指引上调 -
Visa(V)
财报回顾:Q2 FY26 2022年以来最强收入增长、创纪录回购、Tempo验证节点上线：“慢速复利股”的名声眼下是错的 -
铿腾电子 (Cadence Design Systems, Inc.)(CDNS)
财报回顾:Q1 2026 AI需求夯实核心业务，但Hexagon推迟了盈利兑现 -
Robinhood(HOOD)
快讯:Q1 2026 营收不及预期、加密-47%、$100M OpEx指引上调 — 首个真正减速季迫使下调至持有 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
快讯:Q2 FY26 低谷季度成为突破季度 — 全球同店+6.2%、美国交易量+4.4%、FY26 EPS指引上调 -
Visa(V)
快讯:Q2 FY26 2022年以来最强营收增速 — $11.2B / +17%、非GAAP每股收益$3.31 / +20%、跨境再加速至+12%、新增$20B回购锚定代理式商务推进 -
达美乐比萨 (Domino's Pizza, Inc.)(DPZ)
财报回顾:Q1 2026 同店销售出现裂痕：美国放缓至+0.9%，国际转负，全年指引下调，从跑赢大盘下调至持有 -
威瑞森通信 (Verizon Communications Inc.)(VZ)
财报回顾:Q1 2026 自2013年以来首次Q1手机净增为正，叠加指引上调，Schulman的转型拿到第一个证据
2026-04-25
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特斯拉公司 (Tesla, Inc.)(TSLA)
财报回顾:Q1 2026 利润率守住，Robotaxi扩张，Cybercab投产，但资本支出数字刚刚大了25%，自由现金流转负 -
HCA Healthcare(HCA)
财报回顾:Q1 2026 流感没来，悬崖软着陆：趁8.8%的估值下杀上调评级 -
宝洁公司 (The Procter & Gamble Company)(PG)
财报回顾:Q3 FY26 巨轮刚掉头，油价冲击就来了：P&G的经营拐点与约$1B的中东成本阴影同时到来 -
斯伦贝谢公司 (SLB N.V.)(SLB)
财报回顾:Q1 2026 冲突能解释这个季度，却解释不了盈利下滑时的11倍估值
2026-04-24
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SAP(SAP)
财报回顾:Q1 2026 云业务重新加速至27%，利润率达到30%，但利润率超预期有一半来自股价下跌 -
美国运通公司 (American Express Company)(AXP)
财报回顾:Q1 2026 美国运通：超预期部分拿去再投资，而非落袋 — 在抛售中首次覆盖，评级跑赢大盘 -
黑石集团 (Blackstone Inc.)(BX)
财报回顾:Q1 2026 BCRED转为净流出：我们设定的触发条件已经触发，评级退回持有 -
康卡斯特 (Comcast Corporation)(CMCSA)
财报回顾:Q1 2026 宽带自2020年以来首次拐头，摊薄高峰已过，我们上调评级 -
自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan Inc.)(FCX)
财报回顾:Q1 2026 湿矿拖慢复产，狂热破灭；2041 MOU到手，我们回归中性 -
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.)(HON)
财报回顾:Q1 2026 利润超预期，营收不及预期：两项暂时性逆风撞上已经收窄的折价，航空航天分拆敲定6月29日 — 下调至持有，落袋为安 -
洛克希德·马丁 (Lockheed Martin Corporation)(LMT)
财报回顾:Q1 2026 不及预期主要是日历和基数问题。新增的$180M项目调整则不是。 -
新纪元能源 (NextEra Energy, Inc.)(NEE)
财报回顾:Q1 2026 期权价值开始兑现：NextEra拿下轻资本9.5 GW联邦燃气发电项目，维持跑赢大盘 -
纽蒙特矿业 (Newmont Corporation)(NEM)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的季度、翻倍的回购，金价$4,900：好生意，错价格，维持持有 -
Pool Corp(POOL)
财报回顾:Q1 2026 6%里一半是价格，其中一个点4月就到期，而指引纹丝未动 -
赛诺菲 (Sanofi S.A.)(SNY)
财报回顾:Q1 2026 13.6%的营收增长只换来2.2%的营业利润增长：汇率、与Regeneron的分成以及2031年倒计时，吃掉了赛诺菲这个季度 -
赛默飞世尔科技 (Thermo Fisher Scientific Inc.)(TMO)
财报回顾:Q1 2026 Thermo Fisher：超预期加上调指引掩盖了仅1%的内生增长，9%的抛售对一个受日历拖累的季度反应过度 -
联合太平洋 (Union Pacific Corporation)(UNP)
财报回顾:Q1 2026 精密铁路运营火力全开：创纪录的Q1叠加并购信心推动股价大涨8.8%，但估值已满，我们首次覆盖UNP给予持有评级
2026-04-23
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英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
财报回顾:Q1 2026 Terafab在电话会上点名14A：晶圆代工论点唯一的关键门槛刚刚兑现，信心上调 -
英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
快讯:Q1 2026 供应受限低谷被取消:营收击穿一致预期11%、Q2指引高于市场9%、代工外部接入在Google与Nvidia兑现 -
ServiceNow(NOW)
财报回顾:Q1 2026 Q1 2026回顾：订阅收入超预期 + FY26指引上调 + Armis提前完成交割 + $2B ASR — 维持跑赢大盘评级，HIGH信心 -
波音公司 (The Boeing Company)(BA)
财报回顾:Q1 2026 季度干净利落，营收$22.2B（+14%），交付143架，737稳定在每月42架，BDS营业利润率3.1%（连续第五个季度EAC未调整），BCA在手订单创纪录达$576B，FY26 FCF指引$1–$3B重申 — 维持跑赢大盘 -
芝商所 (CME Group Inc.)(CME)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的36.2M份合约季度，六大资产类别全线刷新纪录，股价却无动于衷 -
CSX运输 (CSX Corporation)(CSX)
财报回顾:Q1 2026 拐点已至，估值修复也已追上：在超预期并上调指引之际将CSX下调至持有 -
Elevance Health(ELV)
财报回顾:Q1 2026 维持跑赢大盘：一次以非经常性项目为主的超预期加上调指引，但复苏得到确认且风险下降，Medicaid谷底守住、2027年MA费率转稳，$935M的CMS悬顶风险可控 -
GE Vernova(GEV)
财报回顾:Q1 2026 论点兑现、股价涨至三倍：兑现跑赢大盘评级收益，将GE Vernova下调至持有 -
IBM(IBM)
财报回顾:Q1 2026 因“没上调”而受罚：Red Hat重新加速、估值倍数重置，我们将IBM重新上调至跑赢大盘 -
泛林集团 (Lam Research Corporation)(LRCX)
财报回顾:Q3 FY26 营收创纪录达$5.84B，CSBG首个季度突破$2B；CY26 WFE上调至$140B且"偏向上行"，NAND $40B支出提前，基于多年复利增长格局维持跑赢大盘 -
穆迪 (Moody's Corporation)(MCO)
财报回顾:Q1 2026 评级业务盈利创新高，但仍取决于发行回暖 -
菲利普莫里斯国际 (Philip Morris International Inc.)(PM)
财报回顾:Q1 2026 IQOS超越Marlboro，无烟引擎加速，股价回到我们的买点 — 回调约20%后上调至跑赢大盘 -
SK海力士 (SK hynix Inc.)(SKHY)
财报回顾:Q1 2026 72%的营业利润率是顶部井喷,而非新常态:SK海力士史上最强季度遭遇平淡走势 — 在三次跑赢大盘评级与约4.5倍涨幅之后下调至持有 -
美国电话电报公司 (AT&T Inc.)(T)
财报回顾:Q1 2026 计划正在兑现：干净的超预期、增长引擎按计划推进、2026年全部指引重申 — 维持AT&T跑赢大盘评级 -
德州仪器 (Texas Instruments Incorporated)(TXN)
财报回顾:Q1 2026 拐点季度：工业全面+30% / 数据中心+90% / TTM FCF +159% / 史上首次单季指引超$5B，+18%是TXN史上最大单日涨幅 -
美联航 (United Airlines Holdings, Inc.)(UAL)
财报回顾:Q1 2026 联合航空本季表现出色，但伊朗战争令航油价格翻倍，2026年展望被砍半 — 因宏观而非公司本身，下调至持有 -
维谛技术 (Vertiv Holdings Co)(VRT)
财报回顾:Q1 2026 180bps的利润率超预期与$0.33的指引上调，但EMEA必须在半年内扭转23个百分点 — 首次覆盖，评级持有
2026-04-22
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安达保险 (Chubb Limited)(CB)
财报回顾:Q1 2026 别看+85%的标题数字：真实读数是剔除巨灾后EPS增长+13.5%、创纪录的投资收益，以及火力全开的国际消费者业务引擎 — 维持跑赢大盘 -
第一资本 (Capital One Financial Corporation)(COF)
财报回顾:Q1 2026 企稳，而非重新加速：效率喘息只是季节性的，增长滑向2027年，Brex完成交割 — 维持持有 -
丹纳赫 (Danaher Corporation)(DHR)
财报回顾:Q1 2026 设备订单拐点+30%，EPS超预期且指引上调，Masimo重新点燃并购引擎，维持跑赢大盘 -
GE航空航天 (GE Aerospace)(GE)
财报回顾:Q1 2026 一个本该上调指引的季度，股价照跌：中东燃油冲击送来了我们等待已久的估值重置 — 上调GE Aerospace至跑赢大盘 -
盈透证券 (Interactive Brokers Group, Inc.)(IBKR)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的一季，也是兑现收益的时机：下调至持有 -
直觉外科 (Intuitive Surgical, Inc.)(ISRG)
财报回顾:Q1 2026 2026年Q1财报回顾：营收+23%，EPS+38%，FY26第1次上调指引，网络安全事件已控制 — 维持跑赢大盘评级，HIGH确信度 -
3M(MMM)
财报回顾:Q1 2026 收入滞后、订单激增：3M第一季度开局疲软，但10%+的订单增长和重申的指引为其兜底 -
雷神技术 (RTX Corporation)(RTX)
财报回顾:Q1 2026 RTX：干净利落的超预期加上调指引却遭抛售4.4% — 低估的国防超级周期，上调回跑赢大盘 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q1 2026 刻意压低的底线被超越并上调：$7.23较下调后的市场预期高出约$0.70，MCR降至83.9%，FY26指引入年仅一个季度即上调$0.50
2026-04-21
2026-04-17
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雅培 (Abbott Laboratories)(ABT)
财报回顾:Q1 2026 计划在奏效，股价却没有：Exact Sciences交割完成，EP加速，营养品销量拐头 — 在新低位维持跑赢大盘 -
纽约梅隆银行 (The Bank of New York Mellon Corporation)(BNY)
财报回顾:Q1 2026 论点全面兑现的一季：EPS +42%、经营杠杆跃升至833bps、AI被点名为利润率杠杆，但标题数字受税率美化、估值已然饱满：维持跑赢大盘 -
威达信 (Marsh & McLennan Companies, Inc.)(MRSH)
财报回顾:Q1 2026 Marsh Risk重新提速，市场无视$425M一次性费用：投资逻辑如期兑现 -
奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
财报回顾:Q1 2026 WBD风险解除，核心业务兑现：Q2利润率压缩是季节性的，不是结构性的 -
百事公司 (PepsiCo, Inc.)(PEP)
财报回顾:Q1 2026 销量拐点落地：Frito-Lay转正，有机收入增速加快至+2.6%，核心EPS增长9%，FY26指引维持不变，但这一拐点已被定价。维持跑赢大盘 -
安博 (Prologis, Inc.)(PLD)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的租赁、租金2.5年来首次转正、数据中心引擎加速：维持Prologis跑赢大盘评级，但估值倍数已经打满 -
嘉信理财 (The Charles Schwab Corporation)(SCHW)
财报回顾:Q1 2026 创纪录的季度，急剧的抛售：市场惩罚1%的NII不及预期和一场现金归集恐慌 — 估值下杀后我们仍为跑赢大盘 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q1 2026 指引上限原来是下限：66.2%毛利率、Agentic AI点名下一波浪潮、FY26指引上调 — 维持跑赢大盘 -
美国合众银行 (U.S. Bancorp)(USB)
财报回顾:Q1 2026 维持跑赢大盘：重新估值已经走完，复利增长还没有，Q2指引加速、Amazon联名卡、增厚EPS的BTIG以及Basel III减负，让故事在全年+49%之后继续 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
快讯:Q1 2026 毛利率66.2%与Q2环比+10%指引信号AI需求加速逃逸 — 抛售即买入
2026-04-16
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奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
快讯:Q1 2026 终止费美化了标题数据;Q2内容投放节奏惊吓市场 — 经营层完好的季度遭遇盘后10%抛售,这是入场,而非警告 -
阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q1 2026 Q1处于指引上限，FY2026指引上调并收窄至€36-40B，非EUV从“基本持平”上调为“增长”，2027年产能至少80+台EUV Low NA，1,000瓦光源完成演示，存储供给紧张延续至2026年之后 — 维持跑赢大盘 -
美国银行 (Bank of America Corporation)(BAC)
财报回顾:Q1 2026 ROTCE 16%触及目标区间下限，FY26 NII指引上调至6–8%，股票业务创史上最佳季度 — 维持跑赢大盘，FV $52–60 -
摩根士丹利 (Morgan Stanley)(MS)
财报回顾:Q1 2026 巅峰清晰度，坦诚定调：创纪录的$20.6B季度、27.1%的ROTCE、三大业务线同创纪录，维持跑赢大盘 -
PNC金融服务集团 (The PNC Financial Services Group, Inc.)(PNC)
财报回顾:Q1 2026 利润超预期、收入不及预期、指引上调：PNC首个完整并表FirstBank的季度将贷款展望上调至~11%，有机增长引擎创三年新高，维持跑赢大盘
2026-04-15
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贝莱德 (BlackRock, Inc.)(BLK)
财报回顾:Q1 2026 经营杠杆兑现：利润率在2022年以来最差的市场月份中逆势扩张，我们重申跑赢大盘 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q1 2026 爆表季度为接近翻倍的涨幅收官，但重估已到合理价值：Investor Day前将花旗下调至持有 -
强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q1 2026 运营销售额+6.4%（剔除STELARA后为两位数增长），FY26指引上调至$100.8B / EPS $11.55，ICOTYDE与INLEXZO顺利起跑，维持跑赢大盘，公允价值$190–220 -
摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(JPM)
财报回顾:Q1 2026 全业务线创纪录 — CIB持续复利增长，消费者韧性十足，超额资本约$40B：维持跑赢大盘，公允价值$310–360 -
富国银行 (Wells Fargo & Company)(WFC)
财报回顾:Q1 2026 监管长剧落幕，资本顺风到来：疲软的EPS和能源阴云掩盖了一个更强的富国银行，维持跑赢大盘
2026-04-13
2026-04-08
2026-04-02
2026-04-01
2026-03-31
2026-03-27
2026-03-26
2026-03-25
2026-03-20
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埃森哲 (Accenture plc)(ACN)
财报回顾:Q2 FY26 维持埃森哲跑赢大盘评级：超预期并上调指引，新签订单创纪录达$22.1B，毛利率连续第二个季度扩张，约14倍估值下出现投降式反转。估值下修只是倍数压缩，业务并没有坏 -
阿里巴巴集团 (Alibaba Group Holding Limited)(BABA)
财报回顾:Q3 FY26 云业务加速至+36%，US$100B目标落地，但即时零售再烧两年钱，首个盈利时点定在FY29 -
联邦快递 (FedEx Corporation)(FDX)
财报回顾:Q3 FY26 FedEx史上最赚钱的旺季，而股价已提前消化了不少：FedEx业绩超预期、上调指引，并在分拆前完成估值重估
2026-03-19
2026-03-18
2026-03-13
2026-03-11
2026-03-06
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好市多 (Costco Wholesale Corporation)(COST)
财报回顾:Q2 FY26 续约率止跌，会员增速跌破5%：维持跑赢大盘，但余量收窄 -
超视野传播 (Entravision Communications Corporation)(EVC)
财报回顾:Q4 2025 首份指引，首次超预期：剔除减值后营业利润转正，ATS以$354M年化营收规模收官2025 — 维持跑赢大盘 -
克罗格 (The Kroger Co.)(KR)
财报回顾:Q4 FY25 转型迎来转型操盘手：Greg Foran执掌帅印，Q4超预期，电商转为盈利，新$2B回购落地，上调至跑赢大盘 -
迈威尔科技 (Marvell Technology, Inc.)(MRVL)
财报回顾:Q4 FY26 FY26收入$8.2B（+42%）；FY27展望上调至~$11B（+30%）；FY28 ~$15B（~+40%），EPS >$5；数据中心FY27 +40% / FY28 +~50%；Celestial AI + XConn收购完成；Q4退出年化运行率$3B+：维持跑赢大盘
2026-03-05
2026-03-04
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AutoZone(AZO)
财报回顾:Q2 FY26 AutoZone (AZO) — 2026财年第2季度 财报回顾 -
CrowdStrike(CRWD)
财报回顾:Q4 FY26 维持CrowdStrike跑赢大盘评级：重磅收官突破$5B ARR，GAAP重回盈利，Microsoft开放其应用市场，股价比我们上调评级时便宜24% -
前进保险 (The Progressive Corporation)(PGR)
财报回顾:Q4 2025 维持Progressive跑赢大盘评级：创纪录的FY2025（40%综合ROE、87.4综合成本率），管理层回馈约$8B，同时单月回购了一整年的股票量 -
冬海集团 (Sea Limited)(SE)
财报回顾:Q4 2025 FY25创纪录之年：净利润+260%，Shopee EBITDA +465%，FY26指引将约25%的GMV增长与EBITDA底线挂钩 — 维持跑赢大盘，信心上调至高 -
塔吉特 (Target Corporation)(TGT)
财报回顾:Q4 FY25 Fiddelke的4大优先事项框架在金融界会议上正式成形；FY26指引EPS $7.50-$8.50，配合$5B资本支出加$1B损益表投入，维持持有
2026-03-03
2026-02-27
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多邻国 (Duolingo, Inc.)(DUOL)
财报回顾:Q4 2025 Duolingo终于给转型标了价：用$50 Million预订额，换冲击100 Million用户的机会 -
欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q4 FY26 Q4营收同比+19%至$1.96B，高于指引上限；Billings报告口径+33%（固定汇率+30%）；Non-GAAP营业利润率38%（同比+120bp）；FCF $972M；FY26以全线超预期收官；FY27指引：Billings $8.48-$8.58B / 营收$8.10-$8.17B / GAAP营业利润率26-28% / Non-GAAP营业利润率38.5-39% / FCF $2.7-$2.8B；AI AutoConstr… -
加拿大帝国商业银行 (Canadian Imperial Bank of Commerce)(CM)
财报回顾:Q1 FY26 全面创纪录，而估值倍数如今资本化的是最好的一个季度，而不是最好的一年 -
赛富时 (Salesforce, Inc.)(CRM)
财报回顾:Q4 FY26 Q4营收名义+12%／固定汇率+10%：显著加速，FY30目标由$60B上调至$63B，宣布$50B股票回购授权，AgentForce业务约$800M（环比+48%），AI + Data ARR $2.9B（同比+200%），坚定维持跑赢大盘 -
CoreWeave(CRWV)
财报回顾:Q4 2025 以利润率换产能，旧GPU价格再度坚挺：维持CoreWeave跑赢大盘评级 -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q4 FY26 Q4 FY26 + FY27指引回顾：AI订单$34.1B创纪录，在手订单$43B，FY27 AI收入指引$50B，股息+20% — 维持跑赢大盘评级，HIGH信心 -
IMAX(IMAX)
财报回顾:Q4 2025 FY25全球票房收于$1.28B（原始指引为$1.2B），EBITDA利润率45%（高于40%区间低位的指引），EPS创纪录达$1.45（+53%），经营现金流创纪录达$127M；FY26指引：票房$1.4B／安装160-175套／利润率下限45%；直到2028年的框架：收入CAGR为高个位数至低双位数，EBITDA利润率50%+，EPS增速为收入增速的2倍，FCF转化率约50%并持续提升；新发$250M可转债，票息0.75%，再融资现… -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q2 FY26 Q2营收+17%超出+14-15%指引，报税季追踪强劲（TurboTax +12%，IRS -5pts），宣布与Anthropic多年合作，IES合同环比持续+50%，AI Agents客户3M+ — Mailchimp复苏推迟至FY26之后 — 维持跑赢大盘 -
瑞幸咖啡 (Luckin Coffee)(LKNCY)
财报回顾:Q4 2025 被预告的低谷如约而至:利润率腰斩、净利润下降39%,而全年仍增长43%、门店机器完好无损 -
怪物饮料 (Monster Beverage Corporation)(MNST)
财报回顾:Q4 2025 提价如期兑现，但超预期来自营业利润线以下 -
Rocket Companies(RKT)
财报回顾:Q4 2025 首个完整并表季度全面过关；Compass联盟拓宽分销护城河，维持跑赢大盘评级。 -
加拿大皇家银行 (Royal Bank of Canada)(RY)
财报回顾:Q1 FY26 百分之六的超预期在十四倍估值下换不来任何东西：RBC交出创纪录季度，但估值早已把它算进去了 -
多伦多道明银行 (The Toronto-Dominion Bank)(TD)
财报回顾:Q1 FY26 修复已完成，且大体已被定价：创纪录的C$4.2B季度、14.2%的ROE，以及一个已经提前兑现2027年的市净率 -
Block(XYZ)
财报回顾:Q4 2025 Dorsey裁掉公司40%的人，并指引利润增长54%。我们上调评级，但不是因为裁员
2026-02-26
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英伟达公司 (NVIDIA Corporation)(NVDA)
财报回顾:Q4 FY26 毛利率之忧烟消云散，资本配置之问取而代之：$25.8 Billion战略性支出对比$3.8 Billion回购 -
蒙特利尔银行 (Bank of Montreal)(BMO)
财报回顾:Q1 FY26 营收创纪录、经营杠杆为负，而ROE标题数字并不在财务报表里 -
Chime(CHYM)
财报回顾:Q4 2025 Chime Core压低成本，Chime Card抬升变现：IPO以来最干净的一个季度，为FY26 GAAP盈利之年铺路—首次覆盖，给予跑赢大盘评级 -
Circle(CRCL)
财报回顾:Q4 2025 连续三个季度的平台内加速证实了利润率逻辑：17.8%渗透率、40% RLDC利润率，以及一只跌到$61才终于让市场醒过来的股票 -
汇丰控股 (HSBC Holdings plc)(HSBC)
财报回顾:Q4 2025 指引上调落地，估值重估也随之落地：以1.95倍有形账面价值将HSBC下调至持有 -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q1 FY26 Q1 FY26营收$2.41B，位于指引高端（ANSYS贡献$886M，季节性强季）；Non-GAAP EPS $3.77，高于指引；Non-GAAP营业利润率42.1%；FY26 EPS指引上调至$14.38-$14.46；$4.3B定期贷款全部还清；重新授权$2B回购；ARC处理器IP出售给GlobalFoundries。维持持有 -
TJX公司 (The TJX Companies, Inc.)(TJX)
财报回顾:Q4 FY26 营收突破$60B里程碑，HomeGoods超过$10B；西班牙首批5家门店2026年春季开业；FY27指引同店销售+2-3%、EPS +4-6%，维持跑赢大盘 -
Zoom(ZM)
财报回顾:Q4 FY26 上调至跑赢大盘：市场抛售的是一次税项不及预期，业务本身却迎来拐点 — 营收增长5.3%，Online业务自FY22以来首次恢复增长，AI变现终于兑现
2026-02-25
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惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q1 FY26 Q1营收$14.4B，同比+7%，非GAAP EPS $0.81，处于$0.73-$0.81指引上限，AIPC占比达到>35%（Q4为30%）；但CEO更替盖过了财报本身：Enrique Lores在任职36年后离开；Bruce Broussard出任临时CEO；CEO遴选进行中；内存成本现占PC物料清单的35%（Q4 FY25财报时为15-18%），且价格从Q1到Q2环比翻倍；PS营业利润率5%处于区间内，但FY26剩余时间的指引低于… -
家得宝 (The Home Depot, Inc.)(HD)
财报回顾:Q4 FY25 家得宝终结连续不及预期，但这次超预期靠的是成本听话，而非需求转向
2026-02-24
2026-02-20
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科帕特 (Copart, Inc.)(CPRT)
财报回顾:Q2 FY26 剔除巨灾的单量拐点改善+240 bps至-4.8%，启动$500M+回购，股价处于12个月低点 — 上调至跑赢大盘 -
Carvana(CVNA)
财报回顾:Q4 2025 FY25收在区间高端，但Q4整备成本失手加上没有FY26框架，引发8%抛售 — 维持持有 -
迪尔公司 (Deere & Company)(DE)
财报回顾:Q1 FY26 Deere宣告周期见底并交出超预期加上调指引的成绩单；股价大涨11.6%创历史新高，复苏已被计入股价 -
Etsy(ETSY)
财报回顾:Q4 2025 两个触发条件同时兑现：核心业务转正，Depop以$1.2B卖给eBay，利润率底线回归 -
纽蒙特矿业 (Newmont Corporation)(NEM)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的一年、升级版资本配置框架，以及即将到来的低谷年：落袋为安，将Newmont下调至持有 -
Opendoor(OPEN)
财报回顾:Q4 2025 一个好批次还算不上一门生意，但它是第一份真正的证据 -
Pool Corp(POOL)
财报回顾:Q4 2025 Q4毛利率创纪录也掩盖不了不及预期：FY26指引持平重置预期，周期拐点论进入观察期 -
力拓集团 (Rio Tinto Group)(RIO)
财报回顾:Q4 2025 铜扛起了业绩，自由现金流却没有：首次覆盖Rio Tinto，评级持有 -
沃尔玛公司 (Walmart Inc.)(WMT)
财报回顾:Q4 FY26 下调至持有：本覆盖期内最干净的经营季度，撞上45倍估值和比华尔街低5%的FY27指引
2026-02-19
2026-02-18
2026-02-14
2026-02-13
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爱彼迎 (Airbnb, Inc.)(ABNB)
财报回顾:Q4 2025 利润率答案完好落地：FY26指引在利润率稳定的前提下加速增长，三项定价调整贡献了300个基点 -
应用材料公司 (Applied Materials, Inc.)(AMAT)
财报回顾:Q1 FY26 H2 2026加速开始显现：Q1达指引上限，SemiSystems毛利率突破54%，CY26设备增长升至+20%（此前为“增长年”），Samsung成为首个EPIC伙伴 — 上调至跑赢大盘 -
Arista Networks(ANET)
财报回顾:Q4 2025 Arista将AI网络指引翻倍，内存成本考验利润率叙事 -
英美烟草 (British American Tobacco p.l.c.)(BTI)
财报回顾:Q4 2025 美国业务的拐点是真的，2026年指引压在下限，管理层还提醒市场别把下半年线性外推 -
Coinbase(COIN)
财报回顾:Q4 2025 多元化获得验证，周期开始咬人，Everything Exchange为公司争取时间：维持持有。 -
Rivian(RIVN)
财报回顾:Q4 2025 首个全年实现毛利、汽车业务亏损几近清零、R2只剩数周：拐点已经到来 -
联合利华 (Unilever PLC)(UL)
财报回顾:Q4 2025 毛利率在复利增长，汇率在吞噬它，2026年指引压在底线
2026-02-12
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思科系统公司 (Cisco Systems, Inc.)(CSCO)
财报回顾:Q2 FY26 创纪录的AI订单是用毛利率换来的：思科超预期并上调指引，却因内存账单下跌12% -
AppLovin(APP)
财报回顾:Q4 2025 FY2025收官：收入+70%、EBITDA +87%、FCF +91%，Rule of 40得分150（66/84），Q4 EBITDA利润率扩张至84%，Q1 2026指引意味着尽管AI情绪压顶，复利增长仍在延续 — 维持跑赢大盘：经营现实对决情绪恐慌的重置 -
麦当劳 (McDonald's Corporation)(MCD)
财报回顾:Q4 2025 从持有上调至跑赢大盘 — 美国同店销售+6.8%大幅冲破+4%的上调门槛，EVM、MONOPOLY、Grinch与E. coli低基数效应全部兑现，全年餐厅利润突破$15B，2026年有三个明确的催化剂窗口（McCafe饮品上市、6月全球大会、秋季投资者更新） -
Shopify(SHOP)
财报回顾:Q4 2025 高开9%，收跌7%：Shopify史上最好的一年遭遇估值下调，我们上调评级 -
Unity(U)
财报回顾:Q4 2025 Vector赢下了季度，却输掉了股价：业绩超出指引上限，却撞上持平指引、缺席的全年展望和Genie阴影，下调Unity至持有
2026-02-11
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Robinhood(HOOD)
财报回顾:Q4 2025 创纪录之年，也是再投资之年：2026年OpEx +18%重置利润率逻辑，但财富管理业务仍在复利增长 -
Datadog(DDOG)
财报回顾:Q4 2025 核心业务再度加速，估值倍数却已腰斩：上调Datadog评级至跑赢大盘 -
吉利德科学 (Gilead Sciences, Inc.)(GILD)
财报回顾:Q4 2025 Gilead业绩超预期、股价创历史新高，但2026年指引偏弱：首次覆盖，评级持有 -
可口可乐公司 (The Coca-Cola Company)(KO)
财报回顾:Q4 2025 2026年指引确认汇率反转：报告EPS重新加速至7-8%，FCF跃升至$12.2B，Quincey交棒Braun — 维持跑赢大盘 -
法拉利 (Ferrari N.V.)(RACE)
财报回顾:Q4 2025 底线就是底线：2026年初始指引EPS≥€9.45，印证CMD后的投资逻辑 -
Spotify(SPOT)
财报回顾:Q4 2025 估值倍数因一个AI故事跌去三分之一，P&L却走向相反：上调Spotify至跑赢大盘
2026-02-10
2026-02-07
2026-02-06
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Roblox(RBLX)
财报回顾:Q4 2025 FY2025流水收于+55%，原始指引为+19-21%（指引中值的2.8倍），Q4在没有新爆款的情况下超越华尔街预期，首次披露18+用户群增速50%+、变现能力高40% — 2026年指引+22-26%，股价+10%印证了Q3后的评级上调 -
亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
财报回顾:Q4 2025 AWS再度加速至+24%，但$200B的2026年资本支出重置FCF曲线，市场受惊；更强的业绩反而换来估值倍数压缩 -
林德集团 (Linde plc)(LIN)
财报回顾:Q4 2025 干净的超预期，谨慎的指引：一只同类最佳的复利股，我们更愿意在更便宜时持有 -
壳牌 (Shell plc)(SHEL)
财报回顾:Q4 2025 税率吃掉了这个季度，储量吃掉了这场电话会 -
Spectrum Brands(SPB)
财报回顾:Q1 FY26 宠物护理重回增长，触发条件兑现：上调Spectrum Brands至跑赢大盘
2026-02-05
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Arm(ARM)
财报回顾:Q3 FY26 版税引擎是真的，授权收入是租来的：维持Arm持有评级 -
麦克森 (McKesson Corporation)(MCK)
财报回顾:Q3 FY26 专科业务交出成绩，但16.5%的大涨把进展提前透支 -
高通公司 (QUALCOMM Incorporated)(QCOM)
财报回顾:Q1 FY26 创纪录的季度，崩掉的指引：AI内存挤压之下，Qualcomm的手机引擎熄火 -
艾伯维 (AbbVie Inc.)(ABBV)
财报回顾:Q4 2025 又一次超预期并上调指引，市场照样卖出：2026年的再加速有一半靠IPR&D口径变更撑起 — 维持持有，距上调只差一个干净的季度 -
芝商所 (CME Group Inc.)(CME)
财报回顾:Q4 2025 连续第四个创纪录年份，Q4成交量史上最高，但股价站在历史高点迎接2026年成本上台阶 -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
财报回顾:Q4 2025 Cloud利润率达30%、Apple选中Gemini、资本支出再度翻倍 — 一份划时代的财报，配一张划时代的账单 -
江森自控 (Johnson Controls International plc)(JCI)
财报回顾:Q1 FY26 创纪录的订单簿，换来的仍只是中个位数增长 -
礼来公司 (Eli Lilly and Company)(LLY)
财报回顾:Q4 2025 单季$19.3B，核心产品+91%，FY26收入指引$80–83B，管线根本停不下来：维持跑赢大盘 -
诺华公司 (Novartis AG)(NVS)
财报回顾:Q4 2025 诺华提前两年越过40%利润率门槛，随即给出五年来首次核心利润下滑的指引 -
优步 (Uber Technologies, Inc.)(UBER)
财报回顾:Q4 2025 用户增长提速、美国定价回暖、AV路线图愈发具体：维持跑赢大盘。 -
瑞银集团 (UBS Group AG)(UBS)
财报回顾:Q4 2025 税前利润超预期35%，美洲流出$14bn，2026年指引比市场一直锚定的目标低两个百分点
2026-02-04
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艾默生电气 (Emerson Electric Co.)(EMR)
财报回顾:Q1 FY26 订单增长百分之九，税前增长为零：Emerson的利息支出吞掉了一个不错的经营季度 -
Take-Two(TTWO)
财报回顾:Q3 FY26 连续第三次超预期并上调指引，连续第三次遭抛售：市场已不再为它看得见的业务买单 -
超威半导体公司(AMD)
财报回顾:Q4 2025 $10.3B创纪录季度,数据中心+39%,FY26增长"有望超过60%" — 股价却因业内预期与指引落差下跌17%:维持跑赢大盘 -
安进 (Amgen Inc.)(AMGN)
财报回顾:Q4 2025 安进营收与EPS双双超预期，2026年指引高于市场预期，股价重新定价8%；MariTide仍是决定一切的关键 -
安达保险 (Chubb Limited)(CB)
财报回顾:Q4 2025 底层利润率改善、增长再度提速，全年创纪录业绩穿越最大巨灾年：上调至跑赢大盘 -
伊顿公司 (Eaton Corporation plc)(ETN)
财报回顾:Q4 2025 伊顿数据中心引擎轰鸣，但2026年利润率低谷与估值已满让我们选择观望 -
默沙东 (Merck & Co., Inc.)(MRK)
财报回顾:Q4 2025 Merck超预期并重估至52周新高，但2026年零增长指引与Keytruda专利悬崖压住了上行空间 -
百事公司 (PepsiCo, Inc.)(PEP)
财报回顾:Q4 2025 拐点到来：营收重新加速，北美饮料利润跃升33%，Frito-Lay销量逼近持平，EPS双位数增长的一个季度补齐上调逻辑，上调至跑赢大盘 -
辉瑞 (Pfizer Inc.)(PFE)
财报回顾:Q4 2025 辉瑞季度超预期，指引却被抛售：专利悬崖现在就是全部故事 -
PayPal(PYPL)
财报回顾:Q4 2025 CEO Chriss离任，Enrique Lores接任；线上品牌结账骤降至固定汇率+1%；撤回2027年展望；FY26指引意味着TM下滑、EPS从下降到略微为正 — 下调至跑输大盘 -
桑坦德银行 (Banco Santander, S.A.)(SAN)
财报回顾:Q4 2025 2025年目标全部达成，随后资本故事变了：Santander以2.0倍账面价值收购Webster
2026-02-03
2026-01-31
2026-01-30
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苹果公司 (Apple Inc.)(AAPL)
财报回顾:Q1 FY26 史上最佳季度:iPhone +23%,大中华区拐点 +38%,以及高于指引的毛利率拓宽了多头案例 — 但近乎持平的盘面使这仍是一个有节制的跑赢大盘 -
黑石集团 (Blackstone Inc.)(BX)
财报回顾:Q4 2025 四十年来最好的一年，连续第三个季度遭抛售：DE创纪录，股价更便宜 -
卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)(CAT)
财报回顾:Q4 2025 创纪录业绩，在手订单$51B（同比+71%），四笔超过1GW的数据中心主电源订单 — 维持跑赢大盘 -
康卡斯特 (Comcast Corporation)(CMCSA)
财报回顾:Q4 2025 EBITDA下滑10%、股息冻结，以及首个有时间点的见底信号 -
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.)(HON)
财报回顾:Q4 2025 分拆后首份财报交出答卷：订单+23%，航空航天利润率扩至26.5%，航空分拆提前至Q3 — 维持跑赢大盘 -
科磊 (KLA Corporation)(KLAC)
财报回顾:Q2 FY26 业绩超预期，却被谨慎的2026年指引和利润率气穴盖过 -
洛克希德·马丁 (Lockheed Martin Corporation)(LMT)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的一年，增长主要靠算术的2026年指引：维持洛克希德·马丁持有评级 -
万事达卡 (Mastercard Incorporated)(MA)
财报回顾:Q4 2025 Capital One信用卡续约消除了二元风险；FY 2026框架守住，上调至跑赢大盘，公允价值$620–680 -
威达信 (Marsh & McLennan Companies, Inc.)(MRSH)
财报回顾:Q4 2025 优质资产打折：平稳的2026年指引加上数据中心增长新引擎，只要18倍市盈率 -
派克汉尼汾 (Parker-Hannifin Corporation)(PH)
财报回顾:Q2 FY26 增长全面铺开，增量利润率收窄，估值重估跑在指引上调前面 -
SAP(SAP)
财报回顾:Q4 2025 在手订单增速差了70bp，股价跌了15%；23倍估值加上€10B回购，我们上调评级 -
闪迪 (SanDisk Corporation)(SNDK)
财报回顾:Q2 FY26 NAND史上幅度最大的高于一致预期EPS指引：Q3 FY26指引$12-14，市场预期$5.50，毛利率65-67%，Yokaiichi延长至2034年底，LTA逐步成形。维持跑赢大盘（高确信度） -
三星电子 (Samsung Electronics Co., Ltd.)(SSNLF)
财报回顾:Q4 2025 七年纪录被打破，股价却下跌：这次回落说明了哪些已经计入股价 -
Visa(V)
财报回顾:Q1 FY26 超预期且指引不变的一季为全年定调：VAS加速至+28%，稳定币年化规模翻倍，干净的财报却换来估值倍数压缩 -
西部数据 (Western Digital Corporation)(WDC)
财报回顾:Q2 FY26 EPS同比+78%，首个单季突破$2，GM 46.1%（同比+770bp），LTA延至CY28，Q3指引同比+40% — 维持跑赢大盘，信心上调至高
2026-01-29
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ServiceNow(NOW)
财报回顾:Q4 2025 2025年第四季度 + FY25全年回顾：收购Veza + Armis，与Microsoft Agent 365合作，McDermott任期延至2030年 — 维持跑赢大盘 -
自动数据处理公司 (Automatic Data Processing, Inc.)(ADP)
财报回顾:Q2 FY26 经营杠杆回归：利润率提升80个基点，每客户工资单数走出底部，上调的指引却被市场无视 -
安费诺 (Amphenol Corporation)(APH)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的季度、创纪录的订单簿，股价却跌12%：市场抛售的正是早已被提示过的减速 — 在估值下修中维持跑赢大盘 -
阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q4 2025 Q4/FY2025各项指标全面创纪录，FY2026指引€34-39B（中值+12%）取代“不低于2025年”，新推€12B三年期回购计划，存储资本支出周期加速，NVIDIA晶圆需求到2027年增至4倍 — 维持跑赢大盘 -
丹纳赫 (Danaher Corporation)(DHR)
财报回顾:Q4 2025 设备业务迎来拐点，FY25落在指引高端；2026年指引只是确认而非超越，给此前的上涨降温 — 维持跑赢大盘 -
Elevance Health(ELV)
财报回顾:Q4 2025 上调至跑赢大盘：谷底终于成了一个数字。2026年$25.50、Medicaid −1.75%的底部，以及从约13倍的出清基数出发、2027年明确≥12%的反弹 -
通用动力 (General Dynamics Corporation)(GD)
财报回顾:Q4 2025 超出指引的一年，外加一份生来就是要被超越的2026年展望：维持General Dynamics跑赢大盘评级 -
GE Vernova(GEV)
财报回顾:Q4 2025 利润率兑现已获证实：$8B在手订单利润、83 GW燃气订单与上调的2028框架，上调GE Vernova评级至跑赢大盘 -
康宁公司 (Corning Incorporated)(GLW)
财报回顾:Q4 2025 创纪录季度、SpringBoard上调至$11B、$6B Meta大单，康宁却因估值已满下跌5% -
IBM(IBM)
财报回顾:Q4 2025 投资逻辑已全面兑现；拐点已被定价，2026年又将消化Z周期，我们将IBM下调至持有 -
泛林集团 (Lam Research Corporation)(LRCX)
财报回顾:Q2 FY26 CY2025以创纪录的$20.6B营收收官；CY26 WFE正式指引为$135B（同比+28%）— 仓位重置，维持跑赢大盘 -
Meta(META)
财报回顾:Q4 2025 支出重磅炸弹落地，股价照涨不误：维持持有评级，OI增长承诺为更大的押注托底 -
微软 (Microsoft Corporation)(MSFT)
财报回顾:Q2 FY26 运营超预期、FCF崩塌、Azure降档：支出第一次跑在故事前面的一个季度 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
财报回顾:Q1 FY26 美国同店销售加速至+4%，中国交易落地 — 转型已正式从希望走向验证 -
SK海力士 (SK hynix Inc.)(SKHY)
财报回顾:Q4 2025 盈利跑赢了股价:58%的营业利润率、创纪录的₩47万亿之年,以及₩14万亿的资本回报。在晚周期顶部维持跑赢大盘 -
美国电话电报公司 (AT&T Inc.)(T)
财报回顾:Q4 2025 消化期已被定价，展望强劲，股价变便宜了：上调AT&T至跑赢大盘 -
特斯拉公司 (Tesla, Inc.)(TSLA)
财报回顾:Q4 2025 利润率强势反弹，Robotaxi撤掉安全员，Tesla干脆砍掉S/X来造Optimus
2026-01-28
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波音公司 (The Boeing Company)(BA)
财报回顾:Q4 2025 FY25商用飞机交付600架（2018年以来最高），在手订单创纪录达$567B，Spirit与Jeppesen交易完成，FY26 FCF指引为正+$1–$3B，$10B长期目标“非常可实现”：上调至跑赢大盘 -
HCA Healthcare(HCA)
财报回顾:Q4 2025 悬崖终于有了数字，而且这个数字扛得住。增长却扛不住。 -
新纪元能源 (NextEra Energy, Inc.)(NEE)
财报回顾:Q4 2025 悬顶因素消除：基于去风险化的8%+增长框架，上调NextEra评级至跑赢大盘 -
雷神技术 (RTX Corporation)(RTX)
财报回顾:Q4 2025 一个全面超越自身指引每一项的年份，以及EPS增长指引仅为6.5%的2026年：股价已越过我们的目标价，下调RTX评级至持有 -
希捷科技 (Seagate Technology Holdings plc)(STX)
财报回顾:Q2 FY26 直到2026年底产能已全部分配，各项指标全线创纪录，3月季度指引比市场预期高15%：维持跑赢大盘，争论焦点从业务转向估值倍数 -
德州仪器 (Texas Instruments Incorporated)(TXN)
财报回顾:Q4 2025 2010年以来首个环比增长的Q1 + 数据中心单独披露达$1.5B / +64% + 资本支出收窄至$2-3B：格局已经变了 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q4 2025 洗盘就是布局：被刻意压低的2026年底线加上清理干净的账面，扭转了风险收益比
2026-01-24
2026-01-23
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雅培 (Abbott Laboratories)(ABT)
财报回顾:Q4 2025 营养品业务气穴引发10%暴跌；EPS算法、诊断拐点与Exact Sciences均完好无损 — 上调至跑赢大盘 -
第一资本 (Capital One Financial Corporation)(COF)
财报回顾:Q4 2025 “Invest to Win”的账单到期，$5.15B的Brex意外收购又叠加在Discover整合之上 — 下调至持有 -
CSX运输 (CSX Corporation)(CSX)
财报回顾:Q4 2025 季度偏软、2026指引强劲、股价更便宜：维持CSX跑赢大盘评级 -
自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan Inc.)(FCX)
财报回顾:Q4 2025 创纪录金属价格撑起超预期，但股价处在历史高位、公司却步入失落之年，我们选择离场 -
GE航空航天 (GE Aerospace)(GE)
财报回顾:Q4 2025 超预期却下跌7.4%：FY25突破指引上限，2026年指引高于一致预期，但估值倍数终于撞上增速放缓 — 维持持有 -
英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
财报回顾:Q4 2025 连续第五次超预期，首次真正的指引不及预期：17%的下跌送来了Q3时股价没给我们的入场点 -
直觉外科 (Intuitive Surgical, Inc.)(ISRG)
财报回顾:Q4 2025 Q4 2025 + FY2025收官：强势收尾，2026年手术量指引放缓至13-15%，维持跑赢大盘 -
宝洁公司 (The Procter & Gamble Company)(PG)
财报回顾:Q2 FY26 宝洁最疲软的季度落在年中：有机销售持平，让整个下半年再加速的故事开始倒计时
2026-01-22
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强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q4 2025 FY26指引$100B，TREMFYA +65%，Daubert特别主事官报告总体有利 — 维持跑赢大盘，公允价值$190–220 -
安博 (Prologis, Inc.)(PLD)
财报回顾:Q4 2025 拐点全面落地，数据中心基金接近成立，但符合预期的业绩只换来一个哈欠 — 上调Prologis至跑赢大盘 -
嘉信理财 (The Charles Schwab Corporation)(SCHW)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的一年收官，2026年指引为争论画上句号：降息中NIM继续上行，资产负债表重回扩张 — 维持跑赢大盘 -
美联航 (United Airlines Holdings, Inc.)(UAL)
财报回顾:Q4 2025 拐点落地：United逆行业之势实现2025年EPS增长，2026年指引$12–14，距投资级仅一档之遥
2026-01-21
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盈透证券 (Interactive Brokers Group, Inc.)(IBKR)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的一年与一组新催化剂：维持跑赢大盘，估值成为不断上升的风险 -
3M(MMM)
财报回顾:Q4 2025 指引日的抛售正是机会：3M以EPS增长10%收官全年，看似疲软的2026年指引把股价重置到18倍 -
奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
财报回顾:Q4 2025 利润率机器兑现FY2025，随即押下$83B收购WBD：回调改善了入场点 -
美国合众银行 (U.S. Bancorp)(USB)
财报回顾:Q4 2025 维持跑赢大盘：连续第二个季度全部落在目标区间内，NIM稳步升至2.77%，回购翻倍，BTIG补上资本市场布局的最后一块拼图
2026-01-17
2026-01-16
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贝莱德 (BlackRock, Inc.)(BLK)
财报回顾:Q4 2025 全年创纪录$698B流入、AUM突破$14T、股息上调10%；2026年经营杠杆渐趋明朗，我们维持跑赢大盘 -
高盛 (The Goldman Sachs Group, Inc.)(GS)
财报回顾:Q4 2025 没人在乎的营收不及预期：高盛$51 EPS的一年和历史最高收盘价才是真正的故事 -
摩根士丹利 (Morgan Stanley)(MS)
财报回顾:Q4 2025 创纪录的收入，以及守住目标的定力：EPS达$10.21的一年、IB激增47%、财富管理利润率31%，维持跑赢大盘 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q4 2025 FY25以62.3%的毛利率和押注2028年的$56B资本支出收官：AI代工逻辑已变成多年期产能承诺，维持跑赢大盘
2026-01-15
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美国银行 (Bank of America Corporation)(BAC)
财报回顾:Q4 2025 FY26 NII指引+5–7%，200bps经营杠杆，ROTCE路径指向16–18%，FY25 EPS $3.81（+19%），上调至跑赢大盘 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q4 2025 FY25以8.8%的RoTCE收官，各项业务均创纪录，同意令首个条款获终止：疲软的Q4表象之下是一个更强的花旗，维持跑赢大盘 -
富国银行 (Wells Fargo & Company)(WFC)
财报回顾:Q4 2025 FY25以15% ROTCE收官，2026年NII拐点终于到来（$50B），在遣散费引发的抛售中维持富国银行跑赢大盘评级
2026-01-14
2026-01-11
2025-12-20
2025-12-19
2025-12-18
2025-12-12
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lululemon(LULU)
财报回顾:Q3 FY25 超预期是真的，上涨是因为CEO离任：首次覆盖lululemon，评级持有 -
RH(RH)
财报回顾:Q3 FY25 利润率指引失守，资产负债表修复；只有后者在计划之内 -
博通公司 (Broadcom Inc.)(AVGO)
财报回顾:Q4 FY25 第五家XPU客户落地，Q1 FY26 AI半导体同比翻倍，$162B总在手订单中AI占$73B：Q3上调后的加码触发条件已兑现 — 维持跑赢大盘 -
好市多 (Costco Wholesale Corporation)(COST)
财报回顾:Q1 FY26 会员费+14%持续复利，Core-on-core +30bps全面扩张，续费率下滑放缓：维持跑赢大盘
2025-12-11
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Adobe(ADBE)
财报回顾:Q4 FY25 Q4创纪录，FY26 ARR指引给热情降温：基于Adobe MAX期权价值、Semrush与多年AI增长轨迹，维持跑赢大盘 -
甲骨文公司 (Oracle Corporation)(ORCL)
财报回顾:Q2 FY26 RPO跃升至$523B，OCI重新加速至+68%，但资本支出骤增至约$50B、自由现金流−$10B，股价重挫11%：维持跑赢大盘 -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q4 FY25 FY25收入创纪录达$7.05B（+15%）；Q4符合指引，EPS $2.90高于指引；FY26指引中值$9.61B，non-GAAP营业利润率40.5%（同比+320bp）；ANSYS FY26贡献$2.9B；与NVIDIA达成战略合作并获$2B投资；OSG与PowerArtist剥离完成，上调至持有
2025-12-10
2025-12-05
2025-12-04
2025-12-03
2025-11-26
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惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q4 FY25 Q4 EPS $0.93，高于$0.87-$0.97指引中值；FY25 EPS $3.12，符合下调后的指引；但FY26展望明显恶化：EPS指引$2.90-$3.20（相比FY25的$3.12基本持平甚至下滑），已计入H2 FY26 $0.30的内存成本净逆风；PS营业利润率全年指引位于5-7%长期区间的低端；新推出$1B的AI驱动成本计划，为期3年，裁员4,000-6,000人；内存目前占PC物料清单的15-18%且快速上升；投资者日… -
亚德诺半导体 (Analog Devices, Inc.)(ADI)
财报回顾:Q4 FY25 数据中心季度营收年化规模突破$1B；连续第7个季度指引高于季节性水平，FY25以创纪录的$4.3B FCF收官 — 维持跑赢大盘 -
欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q3 FY26 营收同比+18%（剔除NTM后固定汇率+12%）至$1.85B，高于指引上限；Billings报告口径+21%（剔除NTM后固定汇率+16%）；Non-GAAP营业利润率38%（同比+120bp）；FCF $430M；FY26指引再次全线上调；投资者日给出多年框架，并提示FY27来自NTM的增量逆风；AI AutoConstrain商业使用量达2.6M+，接受率持续保持在60%+；回购现预计为$1.3B（较FY25增加50%）— 维持跑… -
阿里巴巴集团 (Alibaba Group Holding Limited)(BABA)
财报回顾:Q2 FY26 云业务重新加速至+34%，但支出冲击压垮利润线：首次覆盖阿里巴巴，评级持有 -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q3 FY26 Q3 FY26回顾：AI订单反弹至创纪录的$12.3B，ISG利润率回升+360bps，Q4指引超预期，维持跑赢大盘 -
蔚来 (NIO Inc.)(NIO)
财报回顾:Q3 2025 毛利率拐点、现金流转正——但北京撤掉补贴,销量目标随之滑落:维持“持有”
2025-11-25
2025-11-21
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科帕特 (Copart, Inc.)(CPRT)
财报回顾:Q1 FY26 美国保险车辆量剔除巨灾后恶化至-7.3%，利润率创历史新高，现金膨胀至$5.2B却无回报计划，维持持有 -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q1 FY26 Q1营收+18%超出+14-15%指引，披露OpenAI合作（ChatGPT集成，800M周活跃用户，无收入分成），IES合同环比+50%，Credit Karma +15%跑在FY26 +10-13%指引之上，2.8M客户使用AI agent — 维持跑赢大盘 -
沃尔玛公司 (Walmart Inc.)(WMT)
财报回顾:Q3 FY26 维持跑赢大盘：沃尔玛三条线全部超越自家指引，利润结构再度转变，但单日6.5%的涨幅耗尽了估值缓冲
2025-11-20
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英伟达公司 (NVIDIA Corporation)(NVDA)
财报回顾:Q3 FY26 业绩超预期是真的，指引超得更多，股价却照样坐了八个点的过山车：首次覆盖，评级跑赢大盘 -
派拓网络 (Palo Alto Networks, Inc.)(PANW)
财报回顾:Q1 FY26 超预期、上调指引、给出$20B的FY30目标，股价却照跌：第二笔数十亿美元交易让M&A风险叠加在本已饱满的估值倍数上。维持持有 -
塔吉特 (Target Corporation)(TGT)
财报回顾:Q3 FY25 Q3趋势较Q2走弱；宣布裁减1,800个总部岗位（占总部8%）；FY25 EPS指引收窄至原区间下半段；Cornell最后一次财报电话会，维持持有 -
TJX公司 (The TJX Companies, Inc.)(TJX)
财报回顾:Q3 FY26 长期门店目标上调至7,000家，确认2026年进入西班牙；同店销售+5%高于指引，全部4个分部超预期，维持跑赢大盘
2025-11-19
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家得宝 (The Home Depot, Inc.)(HD)
财报回顾:Q3 FY25 风暴解释得了这个季度，解释不了全年：Home Depot因纹丝不动的基础同店销售下调指引 -
美敦力 (Medtronic plc)(MDT)
财报回顾:Q2 FY26 考验季交出了答卷：CAS +71%、近乎最佳情形的NCD，以及本财年首次有机增长指引上调，上调至跑赢大盘 -
拼多多控股 (PDD Holdings Inc.)(PDD)
财报回顾:Q3 2025 Q3多季度拐点：营收+9%重新加速，交易服务同比+10%回升（Q2为+1%），Non-GAAP营业利润率同比仅-200bp企稳（Q1为-1400bp，Q2为-940bp），Non-GAAP EPS同比+13%，为Q4 2024以来首次正增长，GAAP营业利润同比+3%，OCF同比+66%至RMB 45.7B，10年"Costco + Disney"愿景：从持有（CB）上调至跑赢大盘
2025-11-18
2025-11-17
2025-11-14
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应用材料公司 (Applied Materials, Inc.)(AMAT)
财报回顾:Q4 FY25 FY25连续第6年增长，毛利率48.8%创25年新高；Q1 FY26指引持平，直到2026年下半年加速开始显现，维持持有 -
华特迪士尼 (The Walt Disney Company)(DIS)
财报回顾:Q4 FY25 院线基数掩盖了FY26的积极布局：DTC利润池持续复利增长，Experiences创纪录，资本回报加码。由跑赢大盘下调至持有。 -
Spectrum Brands(SPB)
财报回顾:Q4 FY25 最坏的时候已经过去，业绩框架回来了：维持Spectrum Brands持有评级 -
SuperCom(SPCB)
财报回顾:Q3 2025 利润率创纪录、拿下德国标志性大单，但收入仍未转向、股数已增至3倍 — 维持持有
2025-11-13
2025-11-12
2025-11-11
2025-11-07
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爱彼迎 (Airbnb, Inc.)(ABNB)
财报回顾:Q3 2025 三项业务，一张利润表：间夜加速、EBITDA创纪录，但抽成率下滑，2026年利润率的答案推迟到二月 -
Take-Two(TTWO)
财报回顾:Q2 FY26 公司史上最好的第二季度不是重点，GTA VI推迟六个月才是 -
Aemetis(AMTX)
财报回顾:Q3 2025 Aemetis Q3：业务一步步逼近盈亏平衡，催化剂又一次推迟 -
Datadog(DDOG)
财报回顾:Q3 2025 沉闷的那一半醒了：非AI业务增速加快至20%，股价单日重估23% -
怪物饮料 (Monster Beverage Corporation)(MNST)
财报回顾:Q3 2025 全靠销量，未动价格：Monster营业利润增长40%的这个季度，最大的杠杆仍按兵未动 -
Opendoor(OPEN)
财报回顾:Q3 2025 新CEO再造Opendoor，旧账本仍在失血 -
派克汉尼汾 (Parker-Hannifin Corporation)(PH)
财报回顾:Q1 FY26 工业业务拐头向上，航空航天利润率突破30%，指引却依然没碰下半年 -
闪迪 (SanDisk Corporation)(SNDK)
财报回顾:Q1 FY26 三项超预期加Q2指引大幅超出，确立NAND结构性紧缺：这不是周期性反弹，而是多年期重估 — 首次覆盖，评级跑赢大盘 -
Block(XYZ)
财报回顾:Q3 2025 毛利增速加快至18%，指引上调。股价却下跌8%，因为这份增长的代价变高了
2025-11-06
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Arm(ARM)
财报回顾:Q2 FY26 创纪录的特许权使用费，借来的质量：首次覆盖Arm，评级持有，关联方占收入37% -
多邻国 (Duolingo, Inc.)(DUOL)
财报回顾:Q3 2025 多邻国每条指引项全部超预期，市值却蒸发四分之一：转型是真的，代价没有披露 -
麦克森 (McKesson Corporation)(MCK)
财报回顾:Q2 FY26 分销利润率拐头向上，指引上调来自经营，而估值倍数早已为两者买单 -
AppLovin(APP)
财报回顾:Q3 2025 Q3营收+68% / EBITDA利润率82% / FCF+92%，AXON Ads Manager于10月1日顺利上线，自助投放支出周环比+50%，国际市场提前开放，纳入S&P 500带来顺风 — 维持跑赢大盘，迄今最干净的多线执行季度 -
Robinhood(HOOD)
财报回顾:Q3 2025 营收翻倍、EPS增至三倍、预测市场一飞冲天 — 却因CFO更替和费用上调遭抛售 -
麦当劳 (McDonald's Corporation)(MCD)
财报回顾:Q3 2025 维持持有：EVM重新推出解决了正确的结构性问题，餐厅利润首次突破$4B，但$0.13的EPS不及预期、22.8%的税率意外以及美国同店销售减速至+2.4%，把跑赢大盘的催化剂推迟到了Q4 -
Everspin(MRAM)
财报回顾:Q3 2025 MRAM产品收入同比+22%，LEO需求强劲，授权收入回归常态，多头拥挤致股价反转-17%，维持持有 -
丰田汽车 (Toyota Motor Corporation)(TM)
财报回顾:Q2 FY26 北美转亏，盈亏平衡销量创十年新高：丰田上调指引靠的是汇率，不是盈利 -
Unity(U)
财报回顾:Q3 2025 证据到位：Grow环比加速至+11%，利润率扩张至23%，两大业务均实现内生增长 — 上调Unity评级至跑赢大盘
2025-11-05
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超威半导体公司(AMD)
财报回顾:Q3 2025 过渡季兑现:数据中心再加速至+22%,毛利率回升至54%,OpenAI 6GW交易增添十年级催化剂 — 股价却仍下跌:从持有上调至跑赢大盘 -
Driven Brands(DRVN)
财报回顾:Q3 2025 Take 5持续复利增长，债务到期墙已清除，但Q4消费端起伏不定，让故事保持清醒 -
超视野传播 (Entravision Communications Corporation)(EVC)
财报回顾:Q3 2025 四个上调触发条件一次兑现三个：ATS翻倍、指引出炉、本地业务企稳 — 上调至跑赢大盘 -
辉瑞 (Pfizer Inc.)(PFE)
财报回顾:Q3 2025 辉瑞超预期三分之一、指引只上调八分之一：管理层留下了多少，就说明这个季度值多少 -
前进保险 (The Progressive Corporation)(PGR)
财报回顾:Q3 2025 上调Progressive至跑赢大盘：EPS“不及预期”源于一次性$950M佛罗里达超额利润计提（剔除佛罗里达则是超预期），约15%的抛售送上了我们等待的入场点 -
法拉利 (Ferrari N.V.)(RACE)
财报回顾:Q3 2025 CMD后的估值下调过头了，Q3财报确认新框架是底线，而非天花板 -
Rivian(RIVN)
财报回顾:Q3 2025 谷底已过：税收抵免提前透支推动交付创新高，R2工厂机器人已上线，关税影响消退，但Q4迎来需求断崖 -
Shopify(SHOP)
财报回顾:Q3 2025 增速加快到32%，股价却跌了7%：毛利率是支付飞轮的代价 -
Spotify(SPOT)
财报回顾:Q3 2025 每条指引指标全部超越，却几乎没有一项来自核心引擎：首次覆盖Spotify，评级持有 -
优步 (Uber Technologies, Inc.)(UBER)
财报回顾:Q3 2025 出行量增速升至三年新高，利润率创纪录，AV战略成形：维持跑赢大盘。
2025-11-04
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伯克希尔哈撒韦 B类 (Berkshire Hathaway Inc. Class B)(BRK-B)
财报回顾:Q3 2025 维持持有:34% 运营收益跳升大多源于汇率与灾害低基数 — 现金创纪录达 $382B,而数年来首笔交易杯水车薪 -
安森美半导体 (ON Semiconductor Corporation)(ON)
财报回顾:Q3 2025 从企稳走向季节性：干净的超预期，AI规模定为$250M，毛利率升至38% — 维持持有，补库存周期仍在场边观望 -
Palantir(PLTR)
财报回顾:Q3 2025 Rule of 40达到114，美国商业+121%，FY25指引再度上调，股价却因Burry做空和估值下跌8%：维持持有
2025-11-01
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艾伯维 (AbbVie Inc.)(ABBV)
财报回顾:Q3 2025 $1.50的IPR&D费用让一个强劲季度看起来像崩盘，但真正的故事是21%的涨幅撞上了满额估值。维持持有。 -
雪佛龙 (Chevron Corporation)(CVX)
财报回顾:Q3 2025 全球产量突破4 mboed，Hess协同效应按计划推进，已实现$1.5B年化成本节约，十一月12日投资者日前维持跑赢大盘 -
埃克森美孚 (Exxon Mobil Corporation)(XOM)
财报回顾:Q3 2025 维持持有：创纪录的Permian产量与提前投产的Yellowtail是对的运营故事；化工拖累与悬而未决的45V问题让我们无法上调评级
2025-10-31
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苹果公司 (Apple Inc.)(AAPL)
财报回顾:Q4 FY25 秋季催化剂落地:iPhone 17 售罄,利润率超越指引,“史上最佳季度”的 12 月化解持有评级 — 上调至跑赢大盘 -
亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
财报回顾:Q3 2025 AWS冲破产能墙重新加速 — +20.2%的增速、$200B在手订单、Trainium2全部售罄，这份财报让空头观点退场 -
康卡斯特 (Comcast Corporation)(CMCSA)
财报回顾:Q3 2025 管理层用利润率换来了用户稳定，却不肯说要换多久 -
Coinbase(COIN)
财报回顾:Q3 2025 Everything Exchange成形、Deribit落地、USDC持续复利，但Circle减值和10月的走弱把我们从跑赢大盘拉回持有。 -
Carvana(CVNA)
财报回顾:Q3 2025 营收创纪录，利润率下滑，EPS不及预期：可持续性问题迎来第一次真正检验；维持持有 -
礼来公司 (Eli Lilly and Company)(LLY)
财报回顾:Q3 2025 六项orforglipron三期试验扫清2026年口服GLP-1上市之路，Mounjaro国际市场加速，FY25指引再度上调：上调至跑赢大盘 -
万事达卡 (Mastercard Incorporated)(MA)
财报回顾:Q3 2025 算法趋紧下的稳健超预期；Capital One借记卡迁移开始爬坡，维持持有 -
默沙东 (Merck & Co., Inc.)(MRK)
财报回顾:Q3 2025 Keytruda突破$8B，Merck仍只有9.6倍：首次覆盖，评级跑赢大盘 -
Roblox(RBLX)
财报回顾:Q3 2025 Bookings再加速至+70%，多爆款生态扩至7款10M+ DAU体验，非Top-10参与度增速加速至+58% — 借利润率/2026保守表态引发的15%抛售布局 -
Rocket Companies(RKT)
财报回顾:Q3 2025 Mr. Cooper交割完成，Redfin附着率达40%，利润率扩张至20% — 维持跑赢大盘。 -
壳牌 (Shell plc)(SHEL)
财报回顾:Q3 2025 二十个可检验区间，二十个全部兑现，股价却原地不动：首次覆盖Shell，评级跑赢大盘 -
三星电子 (Samsung Electronics Co., Ltd.)(SSNLF)
财报回顾:Q3 2025 存储周期全面走强，管理层称2026年需求将超过其最大供给 -
西部数据 (Western Digital Corporation)(WDC)
财报回顾:Q1 FY26 三项超预期 + 1家超大规模客户签下覆盖整个CY27的协议 + 股息+25% + ePMR出货2.2M：维持跑赢大盘
2025-10-30
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微软 (Microsoft Corporation)(MSFT)
财报回顾:Q1 FY26 经营超预期、资本支出口径反转：FY26支出曲线更陡了，在手订单也更大了 -
自动数据处理公司 (Automatic Data Processing, Inc.)(ADP)
财报回顾:Q1 FY26 浮存金扛起了这个季度：每客户付薪人数四舍五入归零，核心税前利润仅增长1%，整个薪资板块估值重置 -
波音公司 (The Boeing Company)(BA)
财报回顾:Q3 2025 自Q4 2023以来首次实现正自由现金流（+$238M）；FAA批准737产率提升至42架/月；FAA恢复有限的适航委任授权；但777X计提$4.9B，首架交付推迟至2027年—维持持有 -
卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)(CAT)
财报回顾:Q3 2025 创纪录业绩，在手订单$39.8B创历史新高，Prime Power数据中心管线打开 — 上调至跑赢大盘 -
Etsy(ETSY)
财报回顾:Q3 2025 超了指引，缩了生意：Etsy的抽成率季度、可谈判的利润率底线，以及一位新CEO -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
财报回顾:Q3 2025 首个$100B季度、$155B云在手订单、Anthropic买下1百万颗TPU：空头观点已无数据可用 -
Meta(META)
财报回顾:Q3 2025 季度强劲，赌注更大：2026年支出跑在ROI证据前面，下调至持有 -
ServiceNow(NOW)
财报回顾:Q3 2025 2025年第三季度回顾：营业利润率33.5%（高于指引+300bp），103笔>$1M交易，5拆1股票拆分 — 维持跑赢大盘 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
财报回顾:Q4 FY25 拐点已至：全球同店销售七个季度来首次转正，美国销售在九月转向 -
瑞银集团 (UBS Group AG)(UBS)
财报回顾:Q3 2025 利润大增74%，市场却视而不见：诉讼拨备释放美化了一个确实不错的季度，而笔仍握在伯尔尼手里
2025-10-29
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Booking Holdings(BKNG)
财报回顾:Q3 2025 所有指引指标全部达成，股价却原地踏步：首次覆盖Booking Holdings，给予持有评级 -
汇丰控股 (HSBC Holdings plc)(HSBC)
财报回顾:Q3 2025 $1.4bn法律拨备之下的两次上调：首次覆盖HSBC，评级跑赢大盘 -
新纪元能源 (NextEra Energy, Inc.)(NEE)
财报回顾:Q3 2025 NextEra为故事去风险，股价却依然回落：投资者日前维持持有 -
诺华公司 (Novartis AG)(NVS)
财报回顾:Q3 2025 悬崖到来：Novartis增速从21%放缓至7%，随后告诉市场其2026年预测过高 -
PayPal(PYPL)
财报回顾:Q3 2025 TPV按固定汇率加速至+7%，Venmo TPV +14%（连续第四个季度双位数），PSP交易量+6%，首次派发股息，宣布与OpenAI合作 — 维持持有 -
SK海力士 (SK hynix Inc.)(SKHY)
财报回顾:Q3 2025 历史上首个营业利润超过₩10万亿的季度,且2026年已全部售罄:47%利润率,HBM4出货,NAND价格回升。在一年上涨+207%后维持跑赢大盘 -
希捷科技 (Seagate Technology Holdings plc)(STX)
财报回顾:Q1 FY26 40%里程碑提前一个季度达成：五家超大规模云厂商采用HAMR，可见度直到2027年，增量利润率70% — 上调至跑赢大盘 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q3 2025 企稳如期而至，但反弹抢先一步：89.9%的MCR符合预期，全年下限微调至“至少$16.25” -
Visa(V)
财报回顾:Q4 FY25 Hyperscaler叙事有了实打实的凭据：FY25以$40B收入、$11.47 EPS收官，FY26指引保守定价，尚未充分计入奥运会、FIFA与智能体商务
2025-10-25
2025-10-24
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黑石集团 (Blackstone Inc.)(BX)
财报回顾:Q3 2025 交易闸门打开，DE大增48%；私募信贷恐慌送来更好的买点 -
自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan Inc.)(FCX)
财报回顾:Q3 2025 Grasberg悲剧盖过超预期业绩，失去的一年已经浮现 -
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.)(HON)
财报回顾:Q3 2025 订单拐头、航空航天利润率触底、Solstice一周内分拆 — 估值已下杀，基本面正在转向，上调至跑赢大盘 -
IMAX(IMAX)
财报回顾:Q3 2025 创纪录的Q3击碎"片单疲软"的空头叙事：营收$107M（+17%），全球票房$368M（+50%），EBITDA利润率48.6%（同比+630bp），EPS $0.47（+34%）；仅Q3一个季度的盈利就超过Q1+Q2之和；经营现金流创纪录达$67.5M（+90%+）；宣布12月4日举办投资者日，为2017年以来首次；在手订单470套系统，全球区域渗透率不足50%；维持跑赢大盘 -
英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
财报回顾:Q3 2025 从故事到现实：Tan的扭亏转型交出干净的超预期业绩、$20B资本与Nvidia合作 -
纽蒙特矿业 (Newmont Corporation)(NEM)
财报回顾:Q3 2025 创纪录的现金、改善的成本指引，外加一场利好出尽的抛售：上调Newmont评级至跑赢大盘 -
Pool Corp(POOL)
财报回顾:Q3 2025 建材拐点出现，POOL360创纪录，Q2上调评级的逻辑正在兑现：穿越底部，继续看多
2025-10-23
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SAP(SAP)
财报回顾:Q3 2025 Cloud ERP以31%的速度复利增长，但指引下修与在手订单减速，让39倍的估值毫无余地 -
安费诺 (Amphenol Corporation)(APH)
财报回顾:Q3 2025 提前拉货的担忧是错的：IT数据通信重新加速，利润率达到27.5%，$10.5B的CommScope交易改写故事，上调至跑赢大盘 -
芝商所 (CME Group Inc.)(CME)
财报回顾:Q3 2025 成交量交还纪录，但更坚挺的每合约费率、创纪录的市场数据收入和成本纪律让EPS持平 -
GE Vernova(GEV)
财报回顾:Q3 2025 订单暴增55%，股价却由涨转跌：一个出色的季度撞上了充分的估值 — 维持GE Vernova持有评级 -
IBM(IBM)
财报回顾:Q3 2025 加速终于到来：所有业务板块全面提速，指引两度上调，我们将IBM上调至跑赢大盘 -
泛林集团 (Lam Research Corporation)(LRCX)
财报回顾:Q1 FY26 利润表全线创纪录，12月季度“压低预期”被超越$500M，CY26“强劲开局”确认增长之年：上调至跑赢大盘 -
美国电话电报公司 (AT&T Inc.)(T)
财报回顾:Q3 2025 八年来最佳宽带季度，却被持平的EPS和一张$23B的频谱账单盖过风头：维持AT&T持有评级 -
特斯拉公司 (Tesla, Inc.)(TSLA)
财报回顾:Q3 2025 Robotaxi无人驾驶里程突破250K英里，FCF达$4B，但Q4需求断崖仍在路上
2025-10-22
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安达保险 (Chubb Limited)(CB)
财报回顾:Q3 2025 投资收益拐点到来，ROE目标上调，但低巨灾粉饰的超预期与蔓延的财产险走软让我们仍为持有 -
第一资本 (Capital One Financial Corporation)(COF)
财报回顾:Q3 2025 资本回报终于到来：$16B回购、股息上调33%，首个干净合并季度ROTCE达18.8% — 上调至跑赢大盘 -
丹纳赫 (Danaher Corporation)(DHR)
财报回顾:Q3 2025 核心增长重新加速、利润率扩张、2026年框架积极落地：上调丹纳赫至跑赢大盘 -
Elevance Health(ELV)
财报回顾:Q3 2025 维持持有：重置守住了，第三次下调也没来，但约$1靠线下项目撑起的“超预期”，加上管理层自称“谷底”的2026年，意味着复苏仍无法押注 -
GE航空航天 (GE Aerospace)(GE)
财报回顾:Q3 2025 下半年节奏完全按指引兑现，服务引擎仍在加速：维持GE Aerospace持有评级 -
直觉外科 (Intuitive Surgical, Inc.)(ISRG)
财报回顾:Q3 2025 2025年第三季度回顾：营收+23%，指引连续第3次上调，dV5首批OUS装机 — 维持跑赢大盘 -
可口可乐公司 (The Coca-Cola Company)(KO)
财报回顾:Q3 2025 销量重回增长、2026年汇率转为顺风、再特许经营之旅收官：上调至跑赢大盘 -
洛克希德·马丁 (Lockheed Martin Corporation)(LMT)
财报回顾:Q3 2025 干净的一季、创纪录的在手订单，市场照样抛售：首次覆盖Lockheed Martin，评级持有 -
3M(MMM)
财报回顾:Q3 2025 增长支柱终于现身：3M有机增长加速至3.2%，股价大涨7.7% -
奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
财报回顾:Q3 2025 巴西税务噪音掩盖了一家其实正在加速的公司 -
菲利普莫里斯国际 (Philip Morris International Inc.)(PM)
财报回顾:Q3 2025 估值回落，加上我们想要的证据：ZYN动销加速至+39%，利润率创四年新高，股息上调8.9% — 上调至跑赢大盘 -
雷神技术 (RTX Corporation)(RTX)
财报回顾:Q3 2025 RTX收复因关税而下调的指引还多赚一截：首次覆盖给予跑赢大盘评级，依据是$251B在手订单和连续六个季度的利润率扩张 -
德州仪器 (Texas Instruments Incorporated)(TXN)
财报回顾:Q3 2025 业绩干净，指引再度偏软：复苏放缓令周期重新定价，但数据中心单独披露与150mm晶圆厂关闭重塑前瞻故事
2025-10-18
2025-10-17
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纽约梅隆银行 (The Bank of New York Mellon Corporation)(BNY)
财报回顾:Q3 2025 又一个约500bps的经营杠杆、创纪录的$57.8T托管规模、EPS跃升25%，股价因超预期而下跌，这是入场点而非离场点：维持跑赢大盘 -
CSX运输 (CSX Corporation)(CSX)
财报回顾:Q3 2025 交易高手掌舵，网络终于痊愈：上调CSX至跑赢大盘 -
盈透证券 (Interactive Brokers Group, Inc.)(IBKR)
财报回顾:Q3 2025 扳机扣下：美联储首次降息期间净利息收入仍创纪录，我们上调至跑赢大盘 -
威达信 (Marsh & McLennan Companies, Inc.)(MRSH)
财报回顾:Q3 2025 EPS超预期却换来8.5%的抛售：增长下移，估值下调终于到来 -
嘉信理财 (The Charles Schwab Corporation)(SCHW)
财报回顾:Q3 2025 拐点自我确认：降息期间NIM不降反升，融资偿还收尾，回购提速 — 上调SCHW至跑赢大盘 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q3 2025 毛利率高出指引200bps，FY25上调至30%区间中段，海外晶圆厂稀释减半，维持跑赢大盘 -
美联航 (United Airlines Holdings, Inc.)(UAL)
财报回顾:Q3 2025 超预期且上调指引却遭抛售：United第四季度“史上最佳营收季度”的布局，让5.6%的回调成了一份礼物 -
美国合众银行 (U.S. Bancorp)(USB)
财报回顾:Q3 2025 上调至跑赢大盘：NII拐点兑现，营收创纪录、NIM +9bps、经营杠杆530bps，板块信贷恐慌送上买点
2025-10-16
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雅培 (Abbott Laboratories)(ABT)
财报回顾:Q3 2025 业绩符合预期，2026年展望底气十足，上调评级已在酝酿：维持持有 -
阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q3 2025 Q3 EUV订单€3.6B重新加速，环比+57%；2026年框架从“无法确认”上调为“不低于2025年”；Q4指引€9.2-9.8B意味着8+个季度以来最大环比爬坡；入股Mistral AI 11% — 多季度框架修复，上调至跑赢大盘 -
美国银行 (Bank of America Corporation)(BAC)
财报回顾:Q3 2025 IB费用+43%，交易业务连增纪录延至14个季度，FY25 Q4 NII退出指引重申在$15.6B+ — 维持持有 -
摩根士丹利 (Morgan Stanley)(MS)
财报回顾:Q3 2025 催化剂已经到来：创纪录的EPS、23.5%的ROTCE，以及已经体现在数字里的投行复苏 — 上调至跑赢大盘 -
安博 (Prologis, Inc.)(PLD)
财报回顾:Q3 2025 需求堤坝决口，数据中心成了一个$15–60B的数字，但估值倍数已经重估，2026年还背着部署拖累：维持Prologis持有评级 -
PNC金融服务集团 (The PNC Financial Services Group, Inc.)(PNC)
财报回顾:Q3 2025 仅1个基点的NIM错觉拖累创纪录季度：PNC超预期7%，收购Colorado银行，我们维持跑赢大盘
2025-10-15
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贝莱德 (BlackRock, Inc.)(BLK)
财报回顾:Q3 2025 创纪录的$205B净流入与10%有机增长证明平台布局正确；我们上调至跑赢大盘 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q3 2025 调整后回报率达9.7%，各业务均创纪录，退出Banamex的路径已经锁定，上调花旗集团评级至跑赢大盘 -
达美乐比萨 (Domino's Pizza, Inc.)(DPZ)
财报回顾:Q3 2025 验证季度兑现：美国同店销售加速至+5.2%，DoorDash开始贡献，估值下修让风险收益比倒向有利一侧，评级由持有上调至跑赢大盘 -
高盛 (The Goldman Sachs Group, Inc.)(GS)
财报回顾:Q3 2025 $1 Trillion并购交易、AUS创纪录、盈利激增37%：华尔街“利好出尽”式抛售正是你的入场时机 -
强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q3 2025 上调至跑赢大盘：STELARA最差的季度已经过去，IM穿越低谷持续增长，MedTech各细分板块全面提速，DePuy Synthes分拆将从结构上重估剩余业务 -
摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(JPM)
财报回顾:Q3 2025 估值已满的运营卓越：资本市场重新加速，AWM继续刷新纪录，Sapphire焕新落地，但批发信贷中的一只"蟑螂"和RWA压力下的CET1让我们保持克制 -
富国银行 (Wells Fargo & Company)(WFC)
财报回顾:Q3 2025 飞轮转起来了：总资产突破$2T，贷款增速创3年新高，ROTCE目标上调至17–18%。上调富国银行评级至跑赢大盘
2025-10-10
2025-10-01
2025-09-30
2025-09-26
2025-09-24
2025-09-19
2025-09-12
2025-09-10
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AeroVironment(AVAV)
财报回顾:Q1 FY26 首个合并季度揭示出一个$2B平台的双重人格：AxS是印钞机，SCDE勉强盈亏平衡，但27%的EPS指引上调和$20B的项目储备让我们保持乐观 -
甲骨文公司 (Oracle Corporation)(ORCL)
财报回顾:Q1 FY26 RPO拐点升至$455B，OCI指引勾勒出最迟在FY30达到$144B，OpenAI / Stargate带来重估：维持跑赢大盘，公允价值$310–360 -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q3 FY25 ANSYS于7月17日完成交割（具有转型意义的里程碑），但Design IP在三重逆风下-8%（中国BIS、晶圆代工客户困境、路线图失误）；FY25 EPS指引下调约16%至$12.76-$12.80；最迟在FY26末裁员10%；IP转型需时数年。下调至跑输大盘
2025-09-05
2025-09-04
2025-09-03
2025-08-29
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欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q2 FY26 营收同比+17%（固定汇率+18%）至$1.76B，高于指引上限；Billings报告口径+36%（固定汇率+34%，剔除NTM的固定汇率+26%）；Non-GAAP营业利润率39%（同比+140bp）；FCF $451M；FY26指引全线上调；FY29营业利润率目标明确为报告口径41%／基础口径45%（剔除NTM），较FY24扩张500/900bp；AI AutoConstrain商业使用量达1.2M+，采纳率60%+；FY26回购上… -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q2 FY26 Q2 FY26回顾：AI出货创纪录达$8.2B，FY26收入+EPS+AI指引全面上调—维持跑赢大盘 -
迈威尔科技 (Marvell Technology, Inc.)(MRVL)
财报回顾:Q2 FY26 营收创纪录达$2.006B（同比+58%），Non-GAAP EPS $0.67（+123%），AI Day交出$94B 2028年TAM + 18个定制设计订单 + 20%市场份额目标，定制业务Q3波动（Q4更强），车载以太网业务以$2.5B完成出售：维持持有
2025-08-28
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惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q3 FY25 复苏季度：营收同比+3%，PS在AIPC与Win 11换机推动下+6%，高于预期；Non-GAAP EPS $0.75，略高于$0.68-$0.80指引中值（环比+6%）；PS营业利润率5.4%，重回5-7%长期区间；关税缓解基本奏效，本季度大部分关税成本已被抵消；AIPC渗透率>25%，比计划提前一个季度，ISV生态环比两位数增长；Print营业利润率17.3%，稳居16-19%区间；Q4指引EPS $0.87-$0.97，中值$0.… -
CrowdStrike(CRWD)
财报回顾:Q2 FY26 首次覆盖CrowdStrike，评级持有：再加速提前一个季度到来，Falcon Flex客户突破1,000家，但估值倍数已经计入了复苏
2025-08-27
2025-08-22
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亚德诺半导体 (Analog Devices, Inc.)(ADI)
财报回顾:Q3 FY25 2030框架目标业务规模翻倍，人形机器人单机含量达10倍；工业环比加速，通信受AI推动+40% — 维持跑赢大盘 -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q4 FY25 Q4营收+20%超预期，FY25收于+16%、高于最初指引，FY26指引+12-13%低于传闻预期，Credit Karma从+32%降至+10-13%，AI Agent平台7月上线后已吸引"几百万"客户使用 — 维持跑赢大盘 -
Zoom(ZM)
财报回顾:Q2 FY26 11个季度以来最快的收入增长，但也只有4.4%：首次覆盖Zoom，评级持有，一台一流的FCF机器正等着AI把增长曲线掰弯
2025-08-21
2025-08-20
2025-08-19
2025-08-15
2025-08-14
2025-08-13
2025-08-12
2025-08-08
2025-08-07
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麦克森 (McKesson Corporation)(MCK)
财报回顾:Q1 FY26 营收创纪录，利润符合预期，指引上调全靠会计处理 -
AppLovin(APP)
财报回顾:Q2 2025 广告收入同比+77%至$1.26B，Adj. EBITDA利润率81%；AXON Ads Manager上线，10月1日开放推荐制、2026年上半年全球上线；Apps业务剥离完成，彻底转型纯广告技术：以广告技术行业最干净的利润率结构，首次覆盖给予跑赢大盘评级 -
华特迪士尼 (The Walt Disney Company)(DIS)
财报回顾:Q3 FY25 DTC拐点延续，Sports再加速，NFL/WWE/Hulu重磅动作重塑流媒体逻辑 — 上调至跑赢大盘 -
麦当劳 (McDonald's Corporation)(MCD)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖，评级持有：美国业务以+2.5%转正，全球同店销售创两年新高，但低收入客群拖累与下调的直营餐厅利润率让风险收益保持平衡 -
Everspin(MRAM)
财报回顾:Q2 2025 营收同比+24%，落在指引高端，Non-GAAP实现盈利，现金$45M — 首次覆盖评级持有，静待设计订单放量时点 -
Unity(U)
财报回顾:Q2 2025 Vector带来拐点，指引带来反转：Unity全线超预期却收跌6% — 首次覆盖，评级持有 -
优步 (Uber Technologies, Inc.)(UBER)
财报回顾:Q2 2025 用户规模与使用频次均创历史新高，$20B回购重塑资本回报，AV生态持续复利：上调至跑赢大盘
2025-08-06
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超威半导体公司(AMD)
财报回顾:Q2 2025 中国重击季:数据中心增长从+57%崩塌至+14% — MI308计提冲击,但$8.7B Q3指引高于卖方使MI355桥梁完整 — 维持持有 -
卡特彼勒 (Caterpillar Inc.)(CAT)
财报回顾:Q2 2025 发电业务的长期逻辑成立但已被定价；关税拖累与周期性重置相互抵消 — 首次覆盖，评级持有 -
Driven Brands(DRVN)
财报回顾:Q2 2025 Take 5再度挑起大梁，Driven瘦身降杠杆，向3倍目标迈进 -
超视野传播 (Entravision Communications Corporation)(EVC)
财报回顾:Q2 2025 广播公司里的DSP：ATS +66%撑起交叉季度，Media承受移民执法寒意 — 首次覆盖，评级持有 -
前进保险 (The Progressive Corporation)(PGR)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖Progressive，评级持有：同业最佳的一季（净利润翻倍、综合成本率86.2、PIF +15%），但比较基数见顶、竞争加剧与估值已满限制了近期空间 -
Rivian(RIVN)
财报回顾:Q2 2025 Q1的毛利只是海市蜃楼：监管积分收入崩塌、停产，加上$412M的利润摆动，暴露了R2之前的真空期
2025-08-05
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伯克希尔哈撒韦 B类 (Berkshire Hathaway Inc. Class B)(BRK-B)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖伯克希尔,给予持有:运营引擎稳健 — 但 $344B 闲置现金、回购停摆与接班倒计时令我们保持中性 -
安森美半导体 (ON Semiconductor Corporation)(ON)
财报回顾:Q2 2025 企稳而非复苏：onsemi收入超预期、EPS符合预期，股价却跌16%，通往53%毛利率之路漫长 — 首次覆盖，评级持有 -
Palantir(PLTR)
财报回顾:Q2 2025 首个$1B季度、Rule of 40 = 94、$10B陆军大单：一份亮眼的财报撞上100倍市销率 — 首次覆盖，评级持有
2025-08-02
2025-08-01
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苹果公司 (Apple Inc.)(AAPL)
财报回顾:Q3 FY25 一场大盘拒绝奖励的超预期:六月季度处处创纪录,但AI差距与关税爬升压住了重估 — 首次覆盖,给予持有 -
艾伯维 (AbbVie Inc.)(ABBV)
财报回顾:Q2 2025 Humira之外的增长引擎全速运转，但+4%的跳空高开最终回落至平盘，说明股价早已知情：首次覆盖给予持有 -
亚马逊 (Amazon.com, Inc.)(AMZN)
财报回顾:Q2 2025 零售业绩出色，AWS重新加速仍需三到四个季度：资本支出在$31B/季度见顶，意味着FCF收缩如今已清晰可见 -
Coinbase(COIN)
财报回顾:Q2 2025 周期见底，结构拐点：GENIUS Act、Deribit、美国永续合约与7月回暖重塑多年格局；上调至跑赢大盘 -
Carvana(CVNA)
财报回顾:Q2 2025 创纪录财报、行业领先利润率、指引上调，因估值偏高首次覆盖给予持有 -
万事达卡 (Mastercard Incorporated)(MA)
财报回顾:Q2 2025 优质特许经营、估值已满：跨境轨迹是观察重点，首次覆盖给予持有 -
法拉利 (Ferrari N.V.)(RACE)
财报回顾:Q2 2025 利润率超预期、销量持平、关税风险缓冲撤除，但真正的催化剂还在10周之后 -
Roblox(RBLX)
财报回顾:Q2 2025 预订额$1.44B（+51%）超华尔街预期16%，DAU突破100M至111.8M，全年预订额指引上调约$600M — 但股价一个月已涨37%，CFO/CPO交接恰逢经营巅峰时刻 -
Rocket Companies(RKT)
财报回顾:Q2 2025 业绩超指引，Redfin强势交割，Mr. Cooper按计划推进，AI驱动产能持续复利 — 上调至跑赢大盘
2025-07-31
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微软 (Microsoft Corporation)(MSFT)
财报回顾:Q4 FY25 Azure在更大基数上加速至39%，FY26的格局也随之更加清晰 -
Robinhood(HOOD)
财报回顾:Q2 2025 代币化、Bitstamp与56%利润率：多产品逻辑落地 -
瑞幸咖啡 (Luckin Coffee)(LKNCY)
财报回顾:Q2 2025 瑞幸的规模机器轰鸣作响,但驱动增长的外卖补贴燃料正是威胁利润率的同一股力量 -
泛林集团 (Lam Research Corporation)(LRCX)
财报回顾:Q4 FY25 毛利率创Novellus合并以来新高，FY25 FCF达$5.4B，但Dec Q毛利率回落叠加中国阴影，T+1跳空低开-8%；首次覆盖给予持有 -
Meta(META)
财报回顾:Q2 2025 超级智能转向落地，22%的收入增速撑腰：资本支出的账单现在到期了 -
西部数据 (Western Digital Corporation)(WDC)
财报回顾:Q4 FY25 分拆后首份干净的纯HDD财报：营收同比+30% / 毛利率+610bp / LTA覆盖整个FY26 / 启动$2B回购 — 首次覆盖，评级跑赢大盘
2025-07-30
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波音公司 (The Boeing Company)(BA)
财报回顾:Q2 2025 营收$22.7B（+35%），商用飞机交付150架（2018年以来最佳上半年），737月产率达38架，FCF流出仅$0.2B，好于预期；全年FCF目前预计流出约$3B，首次覆盖，评级持有 -
PayPal(PYPL)
财报回顾:Q2 2025 剔除利息的交易利润额+8%（三年来最佳），Venmo TPV +12%，BNPL交易量+20%，EPS +18%，全年指引上调 — 首次覆盖，评级持有 -
星巴克 (Starbucks Corporation)(SBUX)
财报回顾:Q3 FY25 中国同店转正，20多家竞购方排队争夺合资公司，但利润表还得先变差、才会变好 -
希捷科技 (Seagate Technology Holdings plc)(STX)
财报回顾:Q4 FY25 连续九个季度毛利率创纪录、产能直到2026年中基本售罄，但受税务干扰的指引考验一只按完美定价的股票 — 首次覆盖，评级持有 -
联合健康 (UnitedHealth Group Incorporated)(UNH)
财报回顾:Q2 2025 厨房水槽式重置：89.4%医疗赔付率、全年指引被砍至“至少$16”，以及一个按危机定价的龙头 -
Visa(V)
财报回顾:Q3 FY25 营收创纪录、EPS +23%、VAS加速至+26%，但估值倍数早已计入“超预期并上调指引”
2025-07-25
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黑石集团 (Blackstone Inc.)(BX)
财报回顾:Q2 2025 AUM创纪录达$1.2 Trillion、FRE大增31%，但变现这根弹簧仍压着没弹 -
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.)(HON)
财报回顾:Q2 2025 超预期并上调指引，股价却跌6%：航空航天利润率出现裂痕，剔除Bombardier后增长变薄，真正的看点是一分为三，首次覆盖给予持有 -
IMAX(IMAX)
财报回顾:Q2 2025 Film-for-IMAX战略带来阶跃式的票房占比提升（首映周末以<1%的银幕拿下15%票房，今夏7部FFI影片中有3部超过20%+）；Q2票房+41%，装机+50%，EBITDA利润率42.6%（创纪录）；循环信贷额度扩大至$375M、期限延至2030年，化解$230M的2026年4月到期可转债风险；FY25装机指引上调至150-160台，首次覆盖，评级跑赢大盘 -
英特尔 (Intel Corporation)(INTC)
财报回顾:Q2 2025 不再开空白支票：Tan用一个季度撕掉Gelsinger的剧本 -
纽蒙特矿业 (Newmont Corporation)(NEM)
财报回顾:Q2 2025 自由现金流创纪录、回购授权翻倍，但这笔横财靠的是金价：首次覆盖Newmont，给予持有评级 -
Pool Corp(POOL)
财报回顾:Q2 2025 收入多年来首次转正，POOL360飞轮加速：周期拐点确立，上调评级
2025-07-24
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安费诺 (Amphenol Corporation)(APH)
财报回顾:Q2 2025 无可挑剔的季度，十足的价格：创纪录的销售额、创纪录的利润率，以及一个把超预期全部回吐的盘面。首次覆盖，给予持有 -
芝商所 (CME Group Inc.)(CME)
财报回顾:Q2 2025 史上首个30M合约季度全面刷新纪录，但股价横盘、估值饱满，耐心等待更合适 -
CSX运输 (CSX Corporation)(CSX)
财报回顾:Q2 2025 令人信服的经营修复，如今裹上了一层我们不愿追高的并购溢价 -
自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan Inc.)(FCX)
财报回顾:Q2 2025 季度超预期，股价却回落：成本意外之喜与关税顺风撞上铜价顶部 -
通用动力 (General Dynamics Corporation)(GD)
财报回顾:Q2 2025 创纪录在手订单撑起超预期加上调指引，但估值重估已经跟上：首次覆盖General Dynamics，评级持有 -
GE Vernova(GEV)
财报回顾:Q2 2025 超预期、上调指引、股价大涨14.6%：电力超级周期是真的，但已充分定价，首次覆盖GE Vernova，评级持有 -
谷歌 (Alphabet Inc.)(GOOGL)
财报回顾:Q2 2025 云需求愈发扎实，资本支出继续加码 — 而2026年的支出已经露了底 -
IBM(IBM)
财报回顾:Q2 2025 软件业务失手盖过干净利落的超预期；首次覆盖IBM，评级持有，估值重估已跑在增长前面 -
新纪元能源 (NextEra Energy, Inc.)(NEE)
财报回顾:Q2 2025 NextEra业绩超预期，盘面却在抛售政策：首次覆盖，评级持有 -
ServiceNow(NOW)
财报回顾:Q2 2025 2025年Q2回顾：订阅收入+21.5%（固定汇率），Now Assist斩获$20M+大单，FY25指引上调 — 首次覆盖，评级跑赢大盘 -
SK海力士 (SK hynix Inc.)(SKHY)
财报回顾:Q2 2025 创纪录季度,干净业绩,借来的需求:历史新高的₩22.2tn、41%营业利润率,HBM有望翻倍,唯一的星号是关税驱动的需求前置 — 首次覆盖,给予跑赢大盘 -
美国电话电报公司 (AT&T Inc.)(T)
财报回顾:Q2 2025 高质量超预期叠加大额税收顺风，但重新估值已基本完成：首次覆盖AT&T，评级持有 -
特斯拉公司 (Tesla, Inc.)(TSLA)
财报回顾:Q2 2025 Robotaxi已上线，但Musk刚刚警告“可能会有几个艰难的季度”，EV税收抵免悬崖迫在眉睫
2025-07-23
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安达保险 (Chubb Limited)(CB)
财报回顾:Q2 2025 一个被市场卖出的创纪录季度：承保利润和投资收益双双创下纪录，但财产险费率走软，再次引发周期见顶之争 — 首次覆盖，评级持有 -
第一资本 (Capital One Financial Corporation)(COF)
财报回顾:Q2 2025 Discover时代以$8.8B会计亏损和$5.48的调整后季度开局 — 首次覆盖，评级持有 -
丹纳赫 (Danaher Corporation)(DHR)
财报回顾:Q2 2025 生物工艺复苏是真的，核心业务依然缓慢：首次覆盖丹纳赫，评级持有 -
直觉外科 (Intuitive Surgical, Inc.)(ISRG)
财报回顾:Q2 2025 2025年第二季度回顾：营收+21%，EPS +23%，dV5全面上市，CEO交接平稳，首次覆盖给予跑赢大盘评级 -
可口可乐公司 (The Coca-Cola Company)(KO)
财报回顾:Q2 2025 全天候策略带来有机增长超预期，但销量为负、汇率拖累，令这只复利股只能与大盘表现相当 — 首次覆盖，评级持有 -
菲利普莫里斯国际 (Philip Morris International Inc.)(PM)
财报回顾:Q2 2025 一份被市场抛售的同业最佳超预期加上调指引：创纪录营收、IQOS/ZYN重新加速，撞上一个已按完美定价的盘面，首次覆盖，评级持有 -
德州仪器 (Texas Instruments Incorporated)(TXN)
财报回顾:Q2 2025 业绩超预期，叙事却输了：Q3指引与关税提前拉货的口风转变引发13%抛售
2025-07-22
2025-07-19
2025-07-18
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雅培 (Abbott Laboratories)(ABT)
财报回顾:Q2 2025 市场不买账的超预期：器械引擎轰鸣，诊断业务拖后腿，指引上限下调令溢价估值重置 — 首次覆盖给予持有 -
Elevance Health(ELV)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖，评级持有：连续第二年在年内下调指引，FY25重置至~$30，管理层对2026只字不提，能见度太差，不宜去接一年下跌34%的飞刀 -
GE航空航天 (GE Aerospace)(GE)
财报回顾:Q2 2025 航空业最好的年金资产交出完美的超预期加上调指引，但股价已经反映了这一切：首次覆盖GE Aerospace，评级持有 -
盈透证券 (Interactive Brokers Group, Inc.)(IBKR)
财报回顾:Q2 2025 全线创纪录，我们首次覆盖给予持有评级：同类最佳的券商，在降息周期前夕已被定价至完美 -
威达信 (Marsh & McLennan Companies, Inc.)(MRSH)
财报回顾:Q2 2025 优质复利股再度超预期，但涨幅回吐与4%的内生增长封住了上行空间 -
奈飞公司 (Netflix, Inc.)(NFLX)
财报回顾:Q2 2025 业绩超预期并上调指引，利润率达34%，但在48倍远期市盈率下市场想要更多 -
百事公司 (PepsiCo, Inc.)(PEP)
财报回顾:Q2 2025 情绪已极度低迷，迎来温和超预期：FX逆风减半、国际业务撑起整个季度，但北美销量仍是全部看点 — 首次覆盖，评级持有 -
台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited)(TSM)
财报回顾:Q2 2025 指引上调至30%，HPC占比60%：AI代工论点声音更响了，维持跑赢大盘 -
美联航 (United Airlines Holdings, Inc.)(UAL)
财报回顾:Q2 2025 创纪录营收掩盖了疲软的RASM，但需求拐点叠加运力削减的格局，让United成为下半年值得买入的标的 -
美国合众银行 (U.S. Bancorp)(USB)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖，评级持有：费用收入与支出控制双双超预期，但在NII拐点真正体现在盘面上之前，市场不会为此买单
2025-07-17
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阿斯麦 (ASML Holding N.V.)(ASML)
财报回顾:Q2 2025 Q2业绩高于指引，但受关税不确定性影响，管理层无法确认2026年增长；中国在手订单取消€1.4B，EUV增长预期由~40%下调至~30%：首次覆盖，评级持有（CB），最纯粹的EUV垄断叠加实实在在的近期不确定性 -
美国银行 (Bank of America Corporation)(BAC)
财报回顾:Q2 2025 NII创纪录，资产敏感型资产负债表迎来降息周期，估值已充分：首次覆盖，评级持有 -
高盛 (The Goldman Sachs Group, Inc.)(GS)
财报回顾:Q2 2025 创纪录的股票交易季度叠加连续五个季度的投行在手订单积累，揭示了一台被华尔街低估的盈利机器 -
强生公司 (Johnson & Johnson)(JNJ)
财报回顾:Q2 2025 首次覆盖，评级持有：STELARA专利悬崖首年交出干净的超预期并上调指引，MedTech重新加速至+6.1%，但生物类似药侵蚀曲线仍在变陡，滑石粉诉讼仍悬而未决 -
摩根士丹利 (Morgan Stanley)(MS)
财报回顾:Q2 2025 一次被市场无视的干净超预期：创纪录的财富管理利润率，撞上3倍账面价值的估值和仍处第一局的IB复苏，首次覆盖给予持有 -
安博 (Prologis, Inc.)(PLD)
财报回顾:Q2 2025 一流运营商交出超预期并上调指引的季度，但需求“堤坝”仍未决口、估值倍数已满：首次覆盖Prologis，评级持有 -
PNC金融服务集团 (The PNC Financial Services Group, Inc.)(PNC)
财报回顾:Q2 2025 贷款增长终于拐头，重定价顺风才刚刚开始：PNC多年来最干净的一个季度，首次覆盖给予跑赢大盘评级
2025-07-16
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贝莱德 (BlackRock, Inc.)(BLK)
财报回顾:Q2 2025 AUM创纪录达$12.5T、EPS超预期16%，但$52B赎回与并购拖累令股价下跌6% -
纽约梅隆银行 (The Bank of New York Mellon Corporation)(BNY)
财报回顾:Q2 2025 不再是折价信托银行：BNY首个$5B季度、28%的ROTCE和约500bps的经营杠杆，正是平台型复利股的样子，首次覆盖给予跑赢大盘 -
花旗集团 (Citigroup Inc.)(C)
财报回顾:Q2 2025 火力全开，有形账面回报仍只有8.7%：首次覆盖Citigroup，评级持有，上调路径清晰 -
摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.)(JPM)
财报回顾:Q2 2025 全线开火，但Dimon亲自点出了估值问题：首次覆盖JPMorgan Chase，评级持有 -
富国银行 (Wells Fargo & Company)(WFC)
财报回顾:Q2 2025 资产上限已解除，股价早已知道：干净的超预期却下跌5.5%。首次覆盖Wells Fargo，给予持有评级
2025-07-11
2025-06-27
2025-06-26
2025-06-25
2025-06-21
2025-06-13
2025-06-12
2025-06-06
2025-05-30
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好市多 (Costco Wholesale Corporation)(COST)
财报回顾:Q3 FY25 核心毛利率反转向上，关税被锁定在LIFO之内，估值仍然饱满：维持持有 -
戴尔科技 (Dell Technologies Inc.)(DELL)
财报回顾:Q1 FY26 Q1 FY26回顾：单季$12.1B AI订单超过FY25全年出货 — 首次覆盖，评级跑赢大盘 -
迈威尔科技 (Marvell Technology, Inc.)(MRVL)
财报回顾:Q1 FY26 创纪录收入$1.895B（同比+63%），数据中心+76%，非GAAP EPS $0.62（+158%），已锁定3nm晶圆及先进封装产能用于定制XPU后续代际，NVLink Fusion合作，以$2.5B现金向Infineon出售Auto Ethernet业务 — 首次覆盖，评级持有
2025-05-29
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惠普公司 (HP Inc.)(HPQ)
财报回顾:Q2 FY25 营收名义+3%／固定汇率+4.5%，商用PC持续强劲（PS固定汇率+8%），但关税成本拖累非GAAP营业利润率约100bp、拖累EPS约$0.12；PS营业利润率4.5%，低于5-7%的长期区间；FY25非GAAP EPS指引下调至$3.00-$3.30（原为$3.45-$3.75）；供应链转移提速，到6月几乎没有销往美国的产品来自中国（原目标为9月）；$2B+ Future-Ready节省目标上调；AIPC + Windows 11换… -
赛富时 (Salesforce, Inc.)(CRM)
财报回顾:Q1 FY26 Q1营收+8%超预期，AgentForce ARR达$100M创CRM史上最快纪录，CRPO固定汇率+11%超预期，宣布$8B收购Informatica，FY26指引受汇率顺风上调$400M — 首次覆盖，评级持有（CB） -
新思科技 (Synopsys, Inc.)(SNPS)
财报回顾:Q2 FY25 Q2营收$1.6B（同比+10%），非GAAP EPS $3.67高于指引，在手订单$8.1B（环比+$400M），Design IP受AI接口需求带动+21%，全年EPS指引上调；ANSYS仍待中国SAMR批准，管理层回应BIS出口限制传闻 — 首次覆盖，评级持有
2025-05-28
2025-05-23
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亚德诺半导体 (Analog Devices, Inc.)(ADI)
财报回顾:Q2 FY25 工业复苏全面铺开，AI建设推动通信业务+32%，Q3指引高于市场预期 — 首次覆盖给予跑赢大盘 -
欧特克 (Autodesk, Inc.)(ADSK)
财报回顾:Q1 FY26 营收同比+15%（固定汇率+16%）至$1.6B，高于指引上限；Billings +29% / RPO $7.2B +21%；Non-GAAP营业利润率37%（同比+300bp）超预期；FCF $556M；新交易模式贡献营收$78M / Billings $105M，实施摩擦持续缓解；AI AutoConstrain已生成580K+商业约束，采纳率50%+；FY26指引在Billings、营收、FCF上全面上调；Q1回购$353M，均价… -
财捷集团 (Intuit Inc.)(INTU)
财报回顾:Q3 FY25 各项指标全面超预期并上调指引，Credit Karma指引从+5-8%重置至+28%，TurboTax Live +47%，AI agent平台将在未来几周发布，首次覆盖，评级跑赢大盘